Berkshire Partners
Décryptage des fonds Berkshire Partners
Berkshire Partners est une société de private equity spécialisée dans le middle market, basée à Boston ; Berkshire Partners LLC déclare 29,0 Md$ d'actifs sous gestion réglementaires (Form ADV, Annual Amendment du 27/03/2026). Sur quatre fonds matures de la série de Berkshire Partners, trois se classent en Q1-Q2.
- Le métier (PE)
- Berkshire Partners investit surtout en Amérique du Nord : services, santé, industrie, technologie.
- La thèse
- Berkshire Partners décrit un partenariat de long terme avec les équipes dirigeantes, en administrateur engagé.
- La performance
- Berkshire Partners (série Berkshire Fund, quatre fonds matures) : TRI net médian de 16,6 %, contre 15,5 % pour le Benchmark Call Me Warren LP Buyout & Growth ; TVPI médian de 2,11x contre 1,83x ; 75 % en Q1-Q2 contre 50 %.
- Le point de vigilance
- Berkshire Partners Fund IX (2017) se classe en Q3 de sa fenêtre 2016-2018 : 12,5 % de TRI net au 31/03/2026.
TRI & multiples des fonds Berkshire Partners
Performances fonds par fonds
Périmètre d'analyse : 6 fonds de la série Berkshire Fund (millésimes 2002 à 2025).
L'investissement en Private Equity présente un risque de perte totale en capital et un risque d'illiquidité : le capital peut rester immobilisé dix ans ou plus.
| Fonds | Vintage | Multiple Net (x) | IRR Net (%) | Taille | Source |
|---|---|---|---|---|---|
| Berkshire Partners Fund XI | 2025 | xxx | xxx | xxx | xxx |
| Berkshire Partners Fund X | 2021 | xxx | xxx | xxx | xxx |
| Berkshire Partners Fund IX | 2017 | 1,69x (distribué + valeur résiduelle) / appelé, flux publiés par MainePERS au 31/03/2026 |
12,5% | 5 500 M$ | MainePERS, 03/2026 |
| Berkshire Partners Fund VIII | 2011 | xxx | xxx | xxx | xxx |
| Berkshire Partners Fund VII | 2006 | xxx | xxx | xxx | xxx |
| Berkshire Partners Fund VI | 2002 | xxx | xxx | xxx | xxx |
* Données indicatives - millésime récent.
Analyse des fonds Berkshire Partners : avis éditorial
Track Record Consolidé
Périmètre : 4 fonds matures de la série Berkshire Fund (Berkshire Partners Fund VI, Berkshire Partners Fund VII, Berkshire Partners Fund VIII et Berkshire Partners Fund IX, millésimes 2002 à 2017). Hors fonds récents (Berkshire Partners Fund X, 2021 ; Berkshire Partners Fund XI, 2025). Les fonds I à V de la série ne figurent pas dans les données LP publiques exploitées.
L'investissement en Private Equity présente un risque de perte totale en capital et un risque d'illiquidité : le capital peut rester immobilisé dix ans ou plus.
| Métrique | Berkshire Partners | Benchmark Call Me Warren LP Buyout & Growth | Écart |
|---|---|---|---|
| TRI Net Médian | 16,6% | 15,5% | +1,1 pt |
| Multiple Net Médian (TVPI) | 2,11x | 1,83x | +0,28x |
| % Fonds Top Quartile (Q1) | 25% | 25% | 0 pt |
| % Fonds Q1-Q2 | 75% | 50% | +25 pts |
Périmètre : 4 fonds matures de la série Berkshire Fund. Médianes des deux côtés : celle des quatre fonds et, pour le Benchmark Call Me Warren LP Buyout & Growth (édition au 30/06/2026 : 1 032 fonds primaires, 25 investisseurs institutionnels publics américains), celle des médianes de leurs quatre fenêtres. Multiples de Berkshire Partners Fund VIII et de Berkshire Partners Fund IX : MainePERS, caisse retenue, publie leurs flux sans imprimer de multiple ; le multiple est calculé, (distribué + valeur résiduelle) / appelé, sur les flux publiés par MainePERS au 31/03/2026.
Le TRI net médian de 16,6 % se situe 1,1 point au-dessus du benchmark (15,5 %). Le TVPI médian de 2,11x dépasse de 0,28x celui du benchmark (1,83x) : ces quatre fonds affichent un multiple médian, distributions et valeur résiduelle comprises, supérieur à la médiane du benchmark.
Évolution par Période
| Période | Fonds concernés | TRI Net | Multiple Net | Contexte de marché |
|---|---|---|---|---|
| Montée en puissance (2002-2006) | Berkshire Partners Fund VI, Berkshire Partners Fund VII (2 véhicules)Q2Q1 | 21,1% | 2,65x | Fonds publiés par PA SERS au 31/03/2026. Berkshire Partners Fund VI se classe en deuxième quartile de sa fenêtre 2001-2003, Berkshire Partners Fund VII en premier quartile de la fenêtre 2005-2007. Aucune source primaire identifiée ne publie la taille finale de ces deux fonds. |
| Maturation (2011-2017) | Berkshire Partners Fund VIII, Berkshire Partners Fund IX (2 véhicules)Q2Q3 | 14,2% | 1,90x | Fonds publiés par MainePERS au 31/03/2026. Berkshire Partners Fund VIII, dont le gérant a annoncé le closing le 20/07/2011 avec 4,5 Md$ d'engagements, se classe en deuxième quartile de sa fenêtre 2010-2012. Berkshire Partners Fund IX, dont le gérant a annoncé le closing le 31/03/2016 avec 5,5 Md$ d'engagements, se classe en troisième quartile de la fenêtre 2016-2018, avec 12,5 % de TRI net, sous la médiane de la fenêtre (16,3 %). |
| Déploiement (2021-2025)* | Berkshire Partners Fund X, Berkshire Partners Fund XI (2 véhicules)En cours | n.d. | n.d. | CalPERS qualifie de non significative la performance de ces deux fonds au 31/12/2025 ; les valeurs indicatives de Berkshire Partners Fund X sont présentées au tableau de performance détaillé. Le 30/10/2024, Berkshire Partners a annoncé le closing de Berkshire Partners Fund XI avec environ 7,8 Md$ d'engagements, le plus gros fonds de la firme depuis sa fondation en 1986 selon son communiqué ; la taille finale de Berkshire Partners Fund X n'est publiée par aucune source primaire identifiée. Hors périmètre consolidé. |
* Données indicatives - valorisations non réalisées, millésimes trop récents pour être considérés comme probants. La ligne Déploiement affiche n.d. au TRI et au multiple : un seul de ses deux fonds porte des valeurs au tableau de performance détaillé. Badges de quartile lus pour chaque fonds dans la fenêtre de trois millésimes centrée sur le sien.
Notre évaluation
Atouts Principaux
- Trois fonds matures sur quatre au-dessus de la médiane de leur fenêtre : Berkshire Partners Fund VII (2006) se classe en premier quartile de la fenêtre 2005-2007, Berkshire Partners Fund VI (2002) et Berkshire Partners Fund VIII (2011) en deuxième quartile des fenêtres 2001-2003 et 2010-2012. Le TRI net médian des quatre fonds matures dépasse celui du benchmark de 1,1 point, leur multiple net médian de 0,28x.
- Une firme détenue par ses employés, des fonds souscrits par ses investisseurs existants : Berkshire Partners se présente comme détenue à 100 % par ses employés (berkshirepartners.com). Selon les communiqués de closing de Berkshire Partners Fund VIII et de Berkshire Partners Fund IX, leurs capitaux ont été souscrits principalement par des investisseurs de fonds Berkshire précédents, sans intermédiaire de levée ; en 2016, la firme se présentait comme le principal investisseur de Berkshire Partners Fund IX. Le communiqué du 30/10/2024 décrit Berkshire Partners Fund XI comme « meaningfully oversubscribed » : selon le gérant, la demande a dépassé la taille cible initiale, dont le communiqué ne donne pas le montant.
- Direction et équipe : Mike Ascione et Chris Hadley sont Co-Managing Partners. Quatre des cinq fondateurs, Brad Bloom, Christopher Clifford, Carl Ferenbach et Richard Lubin, figurent sur la page équipe comme « Senior Advisor, Founder and Retired Managing Director » ; Russ Epker n'y figure pas (berkshirepartners.com). Selon son Form ADV (Annual Amendment) du 27/03/2026, Berkshire Partners LLC compte 152 employés hors fonctions administratives, dont 93 aux fonctions de conseil en investissement.
Points d'Attention
- Berkshire Partners Fund IX en troisième quartile : dernier fonds mature de la série, Berkshire Partners Fund IX (2017) affiche 12,5 % de TRI net au 31/03/2026 (MainePERS), sous la médiane de sa fenêtre 2016-2018 (16,3 %), 1,06 point au-dessus du seuil qui sépare le troisième du quatrième quartile (11,44 %) ; son multiple, 1,69x, est calculé sur les flux publiés par MainePERS à la même date. UC Regents publie 13,5 % pour ce fonds au 30/06/2025. Les trois fonds matures précédents se classent en Q1 ou en Q2.
- Fonds récents sans quartile : Berkshire Partners Fund X (2021) et Berkshire Partners Fund XI (2025) sont trop récents pour un quartile. Au 31/12/2025, CalPERS, caisse retenue pour ces deux fonds, qualifie de non significative la performance des fonds de millésime 2021 et après, au début de leur cycle d'investissement ; les valeurs indicatives de Berkshire Partners Fund X sont présentées au tableau de performance détaillé.
- Taille des fonds et des opérations : selon les communiqués du gérant, Berkshire Partners Fund VIII a été levé avec 4,5 Md$ d'engagements en 2011, Berkshire Partners Fund IX avec 5,5 Md$ en 2016 et Berkshire Partners Fund XI avec environ 7,8 Md$ en 2024. Le 03/02/2025, Triumph Group a annoncé un accord pour son acquisition par des entités affiliées à Warburg Pincus et à Berkshire Partners, pour une valeur d'entreprise d'environ 3 Md$ (communiqué de Triumph Group). Ce montant dépasse la fourchette de valeur d'entreprise, de 200 M$ à 2 Md$, que le gérant présente comme habituelle ; l'acquisition est conjointe avec Warburg Pincus. Le plus grand fonds de la série, Berkshire Partners Fund XI, est trop récent pour un quartile.
Méthodologie et Sources
| Classification | Critère | Fonds concernés |
|---|---|---|
| Mature (consolidé) | Série Berkshire Fund, millésime 2000-2019 | Berkshire Partners Fund VI (2002), Berkshire Partners Fund VII (2006), Berkshire Partners Fund VIII (2011), Berkshire Partners Fund IX (2017) |
| Récent | Millésime 2020 et après, trop récent pour un quartile | Berkshire Partners Fund X (2021), Berkshire Partners Fund XI (2025) |
Quartiles de TRI calculés sur le Benchmark Call Me Warren LP Buyout & Growth. Le quartile est calculé sur la ligne affichée au tableau de performance, avec sa caisse et sa date ; il est signalé fragile quand cette valeur est à moins de 0,5 point d'un seuil, ou quand les caisses retenues par le benchmark le placent de part et d'autre d'un seuil. Part de growth equity des fenêtres du consolidé : 2,2 % (2001-2003), 15,1 % (2005-2007), 12,9 % (2010-2012) et 20,9 % (2016-2018). Millésime des fonds Berkshire Partners : année la plus souvent publiée par les caisses de retraite (Berkshire Partners ne publie pas de millésime). Les fonds de millésime 2020 et après dont la performance est négative (TRI négatif, ou multiple inférieur à 1,0x sans TRI publié) affichent « n.s. » (non significatif) ; leur millésime et leur taille restent visibles.
Sources de données : Maine Public Employees Retirement System (MainePERS), 31/03/2026 ; Pennsylvania State Employees' Retirement System (PA SERS), 31/03/2026 ; California Public Employees' Retirement System (CalPERS), 31/12/2025. Recoupement : The Regents of the University of California (UC Regents), 30/06/2025, pour Berkshire Partners Fund IX. Tailles de fonds : communiqués de closing de Berkshire Partners Fund VIII (20/07/2011), de Berkshire Partners Fund IX (31/03/2016) et de Berkshire Partners Fund XI (30/10/2024). Documents du gérant et registres : SEC IAPD (CRD 160675), Form ADV (Annual Amendment) du 27/03/2026, site officiel berkshirepartners.com.
Limites des données PE : les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Les TRI et multiples sont nets de frais de gestion et de carried interest. Ils proviennent des rapports publiés par les fonds de pension investisseurs. Quand un rapport n'imprime pas le multiple, nous le calculons à partir des montants qu'il publie (valeur totale rapportée au capital appelé). Les valorisations des fonds non liquidés reposent sur des estimations (NAV) qui peuvent différer significativement de la valeur de réalisation finale.
Stratégie d'investissement
Approche et Allocation
Berkshire Partners investit dans des entreprises du middle market : la firme se présente comme une société de private equity de Boston « focused on the middle market » (communiqué du 30/10/2024). Ses équipes dédiées couvrent quatre secteurs : services, santé, industrie et technologie (berkshirepartners.com). Selon le gérant, ses paramètres d'investissement habituels sont des entreprises de 200 M$ à 2 Md$ de valeur d'entreprise et des investissements en fonds propres de 150 M$ à plus de 500 M$.
Les sociétés visées ont principalement leur siège en Amérique du Nord ; le gérant dit investir aussi de manière opportuniste dans le reste du monde, et aider ses participations à se développer à l'international (berkshirepartners.com). Son portefeuille courant compte ainsi IVC Evidensia en Europe et Teraco Data Environments, prestataire de services de centres de données basé à Johannesburg (Afrique du Sud), où Berkshire Partners a investi en 2019.
Profil des Investissements
Berkshire Partners prend des positions majoritaires comme minoritaires. Selon le gérant, ses opérations couvrent les buyouts ou recapitalisations de management, les recapitalisations partielles, le capital de croissance et, dans certains cas, des titres cotés (berkshirepartners.com). Triumph Group, fournisseur de systèmes et de composants aéronautiques coté à la Bourse de New York, a annoncé le 03/02/2025 un accord définitif pour son acquisition par des entités affiliées à Warburg Pincus et à Berkshire Partners, pour une valeur d'entreprise d'environ 3 Md$. La finalisation a été annoncée le 24/07/2025 ; Triumph Group est depuis une société non cotée (communiqués de Triumph Group, repris sur berkshirepartners.com).
Le gérant dit rechercher des entreprises dirigées par des équipes capables de bâtir une activité durable, présentes sur des segments portés par une demande de long terme, avec des produits ou des services différenciés qui gagnent des parts de marché. Il cite aussi plusieurs voies de croissance, organique et par acquisitions, et, pour certaines sociétés, une stratégie de consolidation éprouvée sur un large univers de cibles (berkshirepartners.com).
Création de Valeur
Le gérant décrit une approche « de long terme et active » : il se dit investisseur et administrateur engagé, sans devenir opérateur (berkshirepartners.com). Son Portfolio Support Group travaille avec les équipes d'investissement sectorielles pour apporter aux participations des ressources, des bonnes pratiques et des relations. Les leviers qu'il cite : stratégie de croissance, composition du conseil d'administration, acquisitions et intégration, structure du capital, prix, distribution, développement international, systèmes et recrutement.
La construction de plateformes sectorielles par acquisitions complémentaires en fait partie : Ensemble Health Partners et Parts Town, au portefeuille courant, et Affordable Care, ancienne participation, en sont des exemples. Stockbridge, l'activité d'actions cotées lancée en 2007, échange avec l'équipe de private equity des idées sur des thèmes d'investissement, et les deux équipes investissent parfois dans la même société quand l'opportunité répond à leurs critères respectifs (page historique, berkshirepartners.com).
Évolutions Récentes
Le 30/10/2024, Berkshire Partners a annoncé le closing de Berkshire Partners Fund XI avec environ 7,8 Md$ d'engagements, son plus gros fonds depuis sa fondation en 1986 selon le communiqué, qui le décrit comme « meaningfully oversubscribed » ; la demande a dépassé la taille cible initiale, dont le communiqué ne donne pas le montant. Le gérant investit aujourd'hui depuis ce onzième fonds (berkshirepartners.com).
Le 08/09/2026, GE Aerospace a annoncé un accord pour acquérir Consolidated Precision Products (CPP), au portefeuille de Berkshire Partners, auprès de Warburg Pincus et de Berkshire Partners, pour un prix de 11,75 Md$ ; la finalisation est attendue au second semestre 2027, sous réserve des autorisations réglementaires (communiqué de GE Aerospace, repris sur berkshirepartners.com).
Le portefeuille courant publié sur le site au 26/10/2026 compte notamment Electric Power Engineers et Triumvirate Environmental. Le 03/01/2022, Berkshire Partners et Permira ont annoncé un accord définitif pour céder à Digital Realty la majorité de leurs participations dans Teraco Data Environments, chacun conservant une participation minoritaire (communiqué repris sur berkshirepartners.com) ; Teraco figure toujours au portefeuille courant du gérant.
Sur l'investissement responsable, selon sa page historique, Berkshire Partners a adopté une première politique en 2015 ; en 2021, la firme indique être devenue signataire des Principes pour l'investissement responsable (PRI) soutenus par les Nations unies et a fixé des objectifs d'impact carbone pour son portefeuille et pour elle-même. Berkshire Partners Private Equity entend réduire l'intensité carbone de ses investissements en vue d'émissions nettes nulles de gaz à effet de serre de son portefeuille d'ici 2050. La firme est membre de BSR (Business for Social Responsibility) et de l'ILPA Diversity in Action Initiative (page Responsible Investing, berkshirepartners.com).
A savoir
Le Private Equity cultive l'opacité. C'est dans son ADN. En tant que spécialiste du secteur, nous avons accès à ce que la plupart des investisseurs ne voient jamais : bases de données professionnelles (Preqin, Cambridge Associates, etc.), data rooms confidentielles, échanges directs avec les équipes de gestion.
Pour autant, toutes ces données sont réservées à des échanges privés et ne nous permettent pas de publier des fiches web détaillées. C'est pourquoi celles-ci s'appuient uniquement sur des données 100% publiques, par essence moins exhaustives, mais qui vous permettent un premier regard sur ces sociétés de gestion.
Cette fiche à but strictement informationnel et pédagogique ne constitue pas un conseil en investissement et ne vous dispense en aucun cas d'une due diligence rigoureuse.
Besoin d'une analyse approfondie ?
Nos due diligences s'appuient sur des bases de données privées, des data rooms exclusives et notre réseau d'experts sectoriels.
Profil et historique de la société de gestion Berkshire Partners
Fondation et Évolution
Berkshire Partners a été fondé en 1986 par Brad Bloom, Chris Clifford, Russ Epker, Carl Ferenbach et Richard Lubin (page historique, berkshirepartners.com). Selon le communiqué de closing de Berkshire Partners Fund VIII, le premier fonds de la firme avait été levé en 1984 ; la page historique indique que ses deux premiers fonds de private equity ont été levés dans les années 1980.
Dans les années 1990, la firme a levé trois autres fonds de private equity et réalisé ses premiers investissements internationaux et ses premiers investissements dans les télécommunications ; elle compte parmi les investisseurs fondateurs de ce qui deviendra Crown Castle International. Trois autres fonds ont suivi dans les années 2000. En 2007, Berkshire Partners a lancé Stockbridge, son activité d'investissement en actions cotées (page historique).
Les plus anciens fonds de la série publiés par une caisse de retraite de notre base sont Berkshire Partners Fund VI (millésime 2002) et Berkshire Partners Fund VII (2006), classés en deuxième et en premier quartile de leurs fenêtres ; aucune source primaire identifiée ne publie leur taille finale. Le 20/07/2011, Berkshire Partners a annoncé le closing de Berkshire Partners Fund VIII avec 4,5 Md$ d'engagements, et le 31/03/2016 celui de Berkshire Partners Fund IX (millésime 2017) avec 5,5 Md$ (communiqués du gérant).
En 2021, selon la page historique, Berkshire Partners a levé son dixième fonds de private equity et dépassé 20 Md$ d'engagements, fonds gérés par Stockbridge compris. Le 30/10/2024, Berkshire Partners a annoncé le closing de Berkshire Partners Fund XI avec environ 7,8 Md$ d'engagements (communiqué du gérant). Selon sa page Investment Strategy, la firme a levé 11 fonds de private equity depuis sa création et investit depuis le onzième ; dans son communiqué du 26/01/2026, elle indique avoir réalisé plus de 150 investissements de private equity.
Direction et Gouvernance
Mike Ascione et Chris Hadley sont Co-Managing Partners de Berkshire Partners. Quatre des cinq fondateurs, Brad Bloom, Christopher Clifford, Carl Ferenbach et Richard Lubin, figurent sur la page équipe comme « Senior Advisor, Founder and Retired Managing Director » ; Russ Epker n'y figure pas (berkshirepartners.com).
La page équipe liste notamment comme Managing Directors Rob Small, Larry Hamelsky, Blake Gottesman, Ross Jones, Drew Walker, Candice Corvetti, Jon Nuger, Marni Payne et Dave Bordeau. Jon Nuger figure dans la liste « Top Software Investors of 2025 » de GrowthCap (actualités du gérant, 01/10/2025). Meggan Davis est Vice President of Responsible Investing.
Organisation et Ressources
Selon son Form ADV (Annual Amendment) du 27/03/2026, Berkshire Partners LLC compte 152 employés hors fonctions administratives, dont 93 aux fonctions de conseil en investissement. Le dépôt déclare trois bureaux : Boston (200 Clarendon Street, siège, où la firme est installée depuis 2009), New York (767 Fifth Avenue) et Dubaï (DIFC). Berkshire Partners LLC est un conseiller en investissement enregistré auprès de la SEC (Registered Investment Adviser, CRD 160675, SEC File 801-73336) et déclare 29,0 Md$ d'actifs sous gestion réglementaires. Stockbridge Partners LLC, conseiller apparenté, dépose son propre Form ADV : son encours n'est pas compris dans ce montant. Le gérant présente sur son site trois stratégies, le private equity, Digital Infrastructure (accès sans fil partagé, centres de données et cloud, infrastructures de réseau) et Stockbridge ; les véhicules Berkshire Digital Infrastructure Fund déclarés au Form ADV ne font pas partie de la série Berkshire Fund analysée ici.
Le portefeuille courant publié sur berkshirepartners.com compte 40 sociétés au 26/10/2026. Parmi elles : Asurion (services tech), CrossFit (consumer), Ensemble Health Partners (healthcare), Parts Town (distribution), Portillo's (restauration, investi en 2014), IVC Evidensia (vétérinaire, international) et Teraco Data Environments (centres de données, Afrique du Sud).
