KPS Capital Partners
Décryptage des fonds KPS Capital Partners
KPS Capital Partners est une société de private equity spécialisée dans le retournement industriel, basée à New York, qui déclare 19,1 Md$ d'actifs sous gestion réglementaires (Form ADV du 30/03/2026). KPS Capital Partners affiche 21,6 % de TRI net sur KPS Fund IV, seul fonds au consolidé.
- Le métier (PE)
- KPS Capital Partners rachète le contrôle d'entreprises manufacturières et industrielles.
- La thèse
- KPS Capital Partners transforme des actifs non stratégiques ou en difficulté et revendique un dialogue syndical en Europe (site du gérant).
- La performance
- KPS Capital Partners (série phare, KPS Fund IV seul) : TRI net de 21,6 %, TVPI de 2,09x. Stratégie hors du Benchmark Call Me Warren LP Buyout & Growth : aucun quartile.
- Le point de vigilance
- KPS Capital Partners n'a qu'un fonds mature au consolidé ; KPS Fund V (6 Md$) et KPS Fund VI (8 Md$), plus gros, sont récents.
TRI & multiples des fonds KPS Capital Partners
Performances fonds par fonds
Périmètre d'analyse : 5 fonds de KPS Capital Partners (millésimes 2014-2026).
L'investissement en Private Equity présente un risque de perte totale en capital et un risque d'illiquidité : le capital peut rester immobilisé dix ans ou plus.
Analyse des fonds KPS Capital Partners : avis éditorial
Track Record Consolidé
Périmètre : 1 fonds mature de la série KPS Special Situations Fund, KPS Fund IV (millésime 2014). Hors KPS Mid-Cap Fund et KPS Mid-Cap Fund II (série Mid-Cap, présentée au tableau de performance) et hors fonds récents, KPS Fund V (2020) et KPS Fund VI (2024). KPS Fund I, II et III ne figurent pas au tableau : aucune caisse de retraite de notre base ne publie leur performance. Périmètre limité à la série KPS Special Situations Fund pour assurer la comparabilité entre sociétés de gestion.
L'investissement en Private Equity présente un risque de perte totale en capital et un risque d'illiquidité : le capital peut rester immobilisé dix ans ou plus.
| Métrique | KPS Capital Partners |
|---|---|
| TRI Net Médian | 21,6% |
| Multiple Net Médian (TVPI) | 2,09x |
Périmètre : un seul fonds mature de la série KPS Special Situations Fund (KPS Fund IV, 2014). TRI net et multiple net de ce fonds. La stratégie du gérant, l'investissement de contrôle dans des entreprises industrielles cédées par de grands groupes, en retournement ou en restructuration, sort du Benchmark Call Me Warren LP Buyout & Growth : la fiche n'attribue aucun quartile à ses fonds. À titre indicatif, les fonds buyout et growth des millésimes 2013 à 2015 affichent un TRI net médian de 15,6 % et un multiple net médian de 1,86x (Benchmark Call Me Warren LP Buyout & Growth) ; la stratégie de KPS Capital Partners en diffère. KPS Fund V (2020) et KPS Fund VI (2024), récents, n'entrent pas dans le calcul.
Le consolidé ne porte que sur un fonds, KPS Fund IV (2014), levé à 3,5 Md$, dont il reprend les valeurs : 21,6 % de TRI net et 2,09x de TVPI au 31/03/2026 (Florida SBA). KPS Fund V (2020, 6 Md$) et KPS Fund VI (2024, 8 Md$), plus gros, sont récents : leur performance, indicative, figure au tableau de performance détaillé.
Évolution par Période
La série KPS Special Situations Fund change d'échelle d'un fonds à l'autre : 3,5 Md$ pour KPS Fund IV, 6 Md$ pour KPS Fund V, 8 Md$ pour KPS Fund VI. Le seul fonds mature occupe sa propre ligne ; KPS Fund V et KPS Fund VI, récents, sont regroupés sur une ligne de déploiement, dont la médiane est indicative.
| Période | Fonds concernés | TRI Net | Multiple Net | Contexte de marché |
|---|---|---|---|---|
| Fund IV (2014) | KPS Fund IV (1 véhicule) | 21,6% | 2,09x | KPS Fund IV réunit 3,5 Md$ en un seul closing, le 12/04/2013, pour un objectif de 3,0 Md$. Stratégie hors du périmètre du benchmark buyout-growth : aucun quartile. |
| Déploiement (2020-2024)* | KPS Fund V, KPS Fund VI (2 véhicules) | 4,8%* | 1,13x* | KPS Fund V est clos le 15/10/2019 à 6 Md$, son plafond, en même temps que KPS Mid-Cap Fund (7,0 Md$ au total). KPS Fund VI (8 Md$) et KPS Mid-Cap Fund II (1,7 Md$) sont clos le 25/10/2023 : 9,7 Md$ au total, en hausse de plus de 36 % par rapport aux fonds précédents selon KPS, qui retient pour eux un agrégat de 7,1 Md$. Selon le site du gérant, KPS Fund VI détient Innomotics (3,5 Md€), également rattachée à KPS Fund V, et Jennmar. Hors périmètre consolidé. |
* La ligne de déploiement groupe deux fonds de millésime 2020 et après, dont les données ne sont pas encore probantes : médiane indicative, valeurs de chaque fonds au tableau de performance détaillé. Aucun quartile : la stratégie du gérant sort du Benchmark Call Me Warren LP Buyout & Growth.
Notre évaluation
Atouts Principaux
- Spécialisation manufacturière et expertise opérationnelle : depuis plus de trente ans, KPS investit exclusivement dans des entreprises manufacturières et industrielles, présentes dans de nombreux secteurs (site du gérant). Deals de référence : deux carve-outs complexes, Innomotics, cédée par Siemens (3,5 Md€, 15 000 employés, 16 usines, 49 pays), et INEOS Composites (environ 1,7 Md€), ainsi que le rachat de Briggs & Stratton en procédure de faillite (environ 550 M$). KPS indique créer de la valeur presque exclusivement par l'amélioration opérationnelle, plutôt qu'en s'appuyant principalement sur le levier financier (flagship summary au 30/06/2026). La firme crée souvent de nouvelles entités pour acquérir des actifs non stratégiques.
- Levées successives et sursouscrites : KPS Fund III est clos à 1 200 M$ en mai 2007, puis porté à 2,0 Md$ en 2009 ; KPS Fund IV réunit 3,5 Md$ en 2013, en moins de trois mois ; KPS Fund V et KPS Mid-Cap Fund réunissent 7,0 Md$ en 2019, en environ quatre semaines ; KPS Fund VI et KPS Mid-Cap Fund II réunissent 9,7 Md$ en 2023, en hausse de plus de 36 % par rapport aux fonds précédents selon KPS, qui retient pour eux un agrégat de 7,1 Md$ (communiqués de closing de KPS).
- Continuité de l'équipe dirigeante : Michael Psaros et David Shapiro, cofondateurs, travaillent ensemble depuis 1991 ; Raquel Vargas Palmer est Co-Managing Partner depuis novembre 2018 (communiqué de KPS du 05/11/2018). KPS se classait au 50e rang du PEI 300 en juin 2024 (Private Equity International).
Points d'Attention
- Un consolidé d'un seul fonds : le consolidé repose sur KPS Fund IV (2014, 3,5 Md$). KPS Fund V (2020, 6 Md$) et KPS Fund VI (2024, 8 Md$), plus gros, sont récents, et les données publiques ne permettent pas encore de juger si la série tient ses rendements en changeant d'échelle. Tant que ces fonds n'ont pas cédé toutes leurs participations, leurs multiples reposent en partie sur des valorisations (NAV). KPS Mid-Cap Fund (2019) figure au tableau de performance, hors consolidé.
- Spécialisation industrielle et exposition cyclique : 100 % des investissements portent sur des entreprises manufacturières et industrielles, ce qui expose le portefeuille aux cycles industriels. Au 30/06/2026, les sociétés en portefeuille exploitent 277 sites de production dans 25 pays (flagship summary de KPS), avec une exposition directe aux tarifs douaniers, aux coûts des matières premières et aux tensions sur les chaînes d'approvisionnement. Certaines participations sont dans des secteurs en transition : Briggs & Stratton (moteurs thermiques), Lufkin Industries (pétrole et gaz). Le portefeuille compte aussi Innomotics (moteurs électriques) et Jennmar (mines, infrastructure, solaire).
- Personnes clés et ESG : le risque de personne clé se concentre sur les trois Managing Partners, Michael Psaros et David Shapiro, cofondateurs, et Raquel Vargas Palmer ; aucun plan de succession n'est documenté publiquement. KPS ne figurait pas au répertoire des signataires des PRI lors de notre recherche d'avril 2026.
Méthodologie et Sources
| Classification | Critère | Fonds concernés |
|---|---|---|
| Mature (consolidé) | Série KPS Special Situations Fund, millésime ≤ 2019 | KPS Fund IV (2014) |
| Mature (hors consolidé) | Millésime ≤ 2019, série Mid-Cap | KPS Mid-Cap Fund (2019) |
| Récent | Millésime 2020-2022 | KPS Fund V (2020) |
| Trop tôt | Millésime ≥ 2023 | KPS Fund VI (2024), KPS Mid-Cap Fund II (2026) |
Aucun quartile : la stratégie de KPS, l'investissement de contrôle dans des entreprises industrielles cédées par de grands groupes, en retournement ou en restructuration, sort du périmètre du Benchmark Call Me Warren LP Buyout & Growth. La fiche affiche les TRI et les multiples publiés par les caisses de retraite. Ces fonds ne sont pas directement comparables au benchmark : ses médianes, citées sous le consolidé, sont données à titre purement indicatif. Les fonds de millésime 2020 et après dont la performance est négative (TRI négatif, ou multiple inférieur à 1,0x sans TRI publié) affichent « n.s. » (non significatif) ; leur millésime et leur taille restent visibles. Millésime des fonds : KPS ne publie ni millésime ni période d'investissement ; l'année affichée est celle que retiennent le plus souvent les caisses de retraite qui publient le fonds. KPS Fund V, daté de 2020, est donc un fonds récent : le consolidé ne porte que sur KPS Fund IV.
Sources de données : Florida State Board of Administration (SBA) et Oregon Public Employees Retirement Fund (OPERF), 31/03/2026. Recoupement : Pennsylvania State Employees' Retirement System (PA SERS, KPS Fund IV) et Florida SBA (KPS Fund V), 31/03/2026. Tailles de fonds : communiqués de closing de KPS (Fund III, relèvement de Fund III, Fund IV, Fund V et Mid-Cap, Fund VI et Mid-Cap II). Gérant et registres : SEC IAPD (CRD 157678), Form ADV du 30/03/2026, site officiel kpsfund.com, flagship summary au 30/06/2026, communiqués de presse (PR Newswire, Siemens Press).
Limites des données PE : les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Les TRI et multiples sont nets de frais de gestion et de carried interest. Ils proviennent des rapports publiés par les fonds de pension investisseurs. Quand un rapport n'imprime pas le multiple, nous le calculons à partir des montants qu'il publie (valeur totale rapportée au capital appelé). Les valorisations des fonds non liquidés reposent sur des estimations (NAV) qui peuvent différer significativement de la valeur de réalisation finale.
- Échantillon : le tableau de performance couvre 5 des 8 fonds institutionnels de KPS (site du gérant). KPS Fund I, II et III, sans performance publiée par une caisse de retraite de notre base, n'y figurent pas.
- Consolidé restreint : seul KPS Fund IV entre dans le consolidé, dont les chiffres sont ceux de ce fonds. Les fonds de 2020 et après sont récents ou en déploiement initial.
- Effet taille : la série passe de 3,5 Md$ (KPS Fund IV) à 6 Md$ (KPS Fund V) puis 8 Md$ (KPS Fund VI) ; la performance des fonds levés depuis 2019 reste à confirmer.
Stratégie d'investissement
Approche et Allocation
Buyout et situations spéciales, 100 % industrie manufacturière. KPS Capital Partners réalise exclusivement des investissements de contrôle (capital transmission / LBO) dans des entreprises manufacturières et industrielles mondiales. La firme opère via deux plateformes complémentaires : les fonds flagship KPS Special Situations Fund pour les grands deals (jusqu'à 1,6 Md$ de capital investi par plateforme) et les fonds KPS Mid-Cap pour les opérations de taille intermédiaire (jusqu'à 340 M$ par plateforme), montants extensibles par co-investissement selon le gérant. Géographies : entreprises dont le siège est en Amérique du Nord (focus principal) ou en Europe (Allemagne, Pays-Bas, France, Royaume-Uni). La stratégie vise les corporate carve-outs, les turnarounds, les restructurations et les désinvestissements de grands groupes industriels.
Profil des Investissements
Des secteurs cibles tous manufacturiers. Le gérant cite l'aéronautique et la défense, l'automobile, les matériaux de construction, les biens d'équipement, la chimie, les produits de consommation, l'agroalimentaire, les produits industriels, les produits et dispositifs de santé, les métaux, le papier et l'emballage (site du gérant). Les cibles typiques sont des divisions non stratégiques de grands groupes (Siemens, INEOS, Albemarle, Crane, Chargeurs) ou des entreprises familiales en transition. KPS crée souvent de nouvelles entités juridiques pour acquérir ces actifs, puis les transforme en entreprises autonomes. Taille de deal récente : de 227 M$ (VALTO/Crane Composites, plateforme Mid-Cap) à 3,5 Md€ (Innomotics/Siemens, fonds flagship), rattachements selon le site du gérant.
Création de Valeur
Transformation opérationnelle plutôt que levier financier. KPS indique créer de la valeur presque exclusivement par l'amélioration opérationnelle et la performance de ses participations, plutôt qu'en s'appuyant principalement sur le levier financier (flagship summary au 30/06/2026). Les résultats sont liés à la capacité de transformation industrielle effective : réorganisation des chaînes de production, optimisation des coûts, investissements en capex, repositionnement commercial. Exemples : Briggs & Stratton acquis en faillite (environ 550 M$, sept. 2020) et restructuré ; AM General (véhicules Humvee, acquis oct. 2020) ; Lufkin Industries (systèmes de levage pétrole et gaz, juin 2020). Au 30/06/2026, les sociétés en portefeuille des fonds KPS exploitent 277 sites de production dans 25 pays et emploient environ 62 000 salariés, directement ou via des coentreprises (flagship summary de KPS).
Évolutions Récentes
Opérations récentes. Le Fund VI (8 Md$, closing le 25 octobre 2023) détient, selon le site du gérant, Innomotics/Siemens (moteurs électriques, 3,5 Md€, 15 000 employés), également rattachée au Fund V, et Jennmar (mines, infrastructure, solaire, 4 000 employés), dont l'acquisition a été finalisée le 17 juin 2026. Le site rattache au Fund V deux autres carve-outs récents : INEOS Composites rebaptisé Alta Performance Materials (environ 1,7 Md€) et Ketjen/Albemarle (catalyseurs de raffinage, participation de 51 %). La plateforme Mid-Cap opère en parallèle sur des deals plus ciblés : le premier fonds de la série, KPS Mid-Cap Fund, détient VALTO Engineered Materials (227 M$), le Mid-Cap II (1,7 Md$) The Wells Companies et Novacel, reprise à Chargeurs (protection de surfaces, France), acquisition finalisée le 19 mai 2026 (rattachements selon le site du gérant). Le 14/09/2026, KPS a signé un accord de cession de Metra (KPS Mid-Cap Fund, selon le site du gérant) à Grupa Kęty pour 645 M€ ; la réalisation est attendue au premier trimestre 2027. Le 01/10/2026, C&D Technologies, société du portefeuille, a finalisé sa fusion avec Stryten Energy. En Europe, KPS dispose de bureaux à Francfort, Amsterdam et Londres (Form ADV du 30/03/2026). Le gérant a lancé KPS Asia le 30 juin 2026, sous la présidence de Takajiro Ishikawa, avec une ambition affichée de retraits de cote et de carve-outs au Japon.
A savoir
Le Private Equity cultive l'opacité. C'est dans son ADN. En tant que spécialiste du secteur, nous avons accès à ce que la plupart des investisseurs ne voient jamais : bases de données professionnelles (Preqin, Cambridge Associates, etc.), data rooms confidentielles, échanges directs avec les équipes de gestion.
Pour autant, toutes ces données sont réservées à des échanges privés et ne nous permettent pas de publier des fiches web détaillées. C'est pourquoi celles-ci s'appuient uniquement sur des données 100% publiques, par essence moins exhaustives, mais qui vous permettent un premier regard sur ces sociétés de gestion.
Cette fiche à but strictement informationnel et pédagogique ne constitue pas un conseil en investissement et ne vous dispense en aucun cas d'une due diligence rigoureuse.
Besoin d'une analyse approfondie ?
Nos due diligences s'appuient sur des bases de données privées, des data rooms exclusives et notre réseau d'experts sectoriels.
Profil et historique de la société de gestion KPS Capital Partners
Fondation et Évolution
1991, New York. Eugene Keilin (ancien general partner chez Lazard Frères, connu pour avoir conseillé les employés de Weirton Steel lors du rachat en 1983), Michael Psaros (ex-Bear Stearns) et David Shapiro (ex-Drexel Burnham Lambert et Dean Witter Reynolds) fondent KPS Capital Partners. L'activité démarre au sein de Keilin & Co, cabinet de conseil financier, avant de se structurer en société de private equity indépendante avec le premier fonds institutionnel en 1998.
La trajectoire de KPS se lit dans la taille de ses fonds. KPS Special Situations Fund III est clos en mai 2007 à 1 200 M$, puis porté à 2,0 Md$ en septembre 2009, en pleine crise financière, par 800 M$ d'engagements supplémentaires (communiqués de KPS du 21/05/2007 et du 08/09/2009). Le Fund IV franchit le cap du large-cap avec 3,5 Md$ réunis en un seul closing le 12 avril 2013, pour un objectif de 3,0 Md$ ; la fiche retient le millésime 2014. Le duo Fund V + Mid-Cap, clos en octobre 2019, totalise 7,0 Md$, puis le duo Fund VI + Mid-Cap II, clos en octobre 2023, atteint 9,7 Md$ en sursouscription, soit une hausse de plus de 36 % par rapport aux fonds précédents selon KPS, qui retient pour eux un agrégat de 7,1 Md$ (communiqué du 01/11/2023).
KPS a réalisé plus de 125 investissements de contrôle depuis sa création, répartis en 55 sociétés plateformes et 70 acquisitions de croissance externe (site du gérant). Parmi les cessions documentées par le gérant figurent Hussey Copper, finalisée en juillet 2025, et Eviosys, cédée à Sonoco en décembre 2024. Le site du gérant présente 22 sociétés en portefeuille (relevé du 22/10/2026), dont Briggs & Stratton (moteurs grand public), AM General (véhicules militaires Humvee), Lufkin Industries (pétrole et gaz) et Innomotics (moteurs électriques, ex-Siemens). Le Form ADV déposé le 30/03/2026 déclare 19,1 Md$ d'actifs sous gestion réglementaires, répartis sur 15 comptes discrétionnaires.
Direction et Gouvernance
Michael Psaros (Co-Founder & Managing Partner, Georgetown University, membre de l'Investment Committee et du Management Committee) et David Shapiro (Co-Founder & Managing Partner, University of Michigan / Chicago Booth, siège au conseil de 14 sociétés en portefeuille actives), cofondateurs, travaillent ensemble depuis 1991 et dirigent la firme au quotidien. Raquel Vargas Palmer est Co-Managing Partner depuis novembre 2018 (communiqué de KPS du 05/11/2018) et Chairperson de l'Investment Committee ; elle est chez KPS depuis 1994 (environ 30 ans, ex-Kidder Peabody). Eugene Keilin conserve le titre de Co-Founder Emeritus.
L'équipe senior comprend sept Partners additionnels : Ryan Baker (promu Partner en 2018), Kyle Mumford, Greg Boguslavsky, Dan Gray (Business Development), Mark Callahan (Debt Capital Markets), ainsi que Pierre de Villeméjane et Ryan Harrison, co-responsables de la plateforme Mid-Cap. Greg Boguslavsky, Dan Gray et Mark Callahan ont été promus Partners le 16/06/2026 (communiqué de KPS). Les Partners revendiquent collectivement 216 ans d'ancienneté au sein de la firme. Stephen Schipani occupe le poste de COO, Bryan Assael celui de Chief Compliance Officer et Associate General Counsel. Le Form ADV du 30/03/2026 déclare 111 salariés, hors personnel administratif.
Organisation et Ressources
Siège à One Vanderbilt Avenue, 52e étage, New York (NY 10017), avec un bail de 15 ans signé avec SL Green pour un étage complet. Sept implantations additionnelles selon la page Contact du gérant : deux autres adresses new-yorkaises (140 East 45th Street pour la plateforme Mid-Cap, 330 Madison Avenue pour les opérations et l'administration), Chicago et Washington DC aux États-Unis, puis Francfort, Amsterdam et Londres en Europe. L'entité principale est un Limited Partnership formé dans le Delaware en 2006, avec une activité via prédécesseur et filiales depuis 1998. Enregistrée auprès de la SEC sous le CRD 157678 (SEC File 801-73907). Côté ESG, KPS ne figurait pas au répertoire des signataires des PRI lors de notre recherche d'avril 2026. Les concurrents directs dans le special situations manufacturier incluent Platinum Equity (carve-outs multi-secteurs), American Industrial Partners (mid-market industriel) et Cerberus Capital Management (multi-stratégie). KPS se distingue par sa spécialisation : depuis plus de 30 ans, elle investit exclusivement dans des entreprises manufacturières et industrielles, présentes dans de nombreux secteurs (page Target Investments du gérant). Rang PEI 300 : 50e mondial (juin 2024).
