Levine Leichtman Capital Partners
Décryptage des fonds Levine Leichtman Capital Partners
Levine Leichtman Capital Partners est une société de private equity spécialisée dans le structured equity, basée à Beverly Hills, avec 11,9 Md$ d'encours réglementaire (Form ADV du 17/07/2026, hors second conseiller). Levine Leichtman Capital Partners (série phare) ressort 1,3 point de TRI sous le benchmark.
- Le métier (PE)
- Levine Leichtman Capital Partners vise le contrôle de sociétés américaines d'environ 50 à 250 M$ de revenus (plateforme Flagship).
- La thèse
- Levine Leichtman Capital Partners combine dette subordonnée et equity pour viser un rendement courant.
- La performance
- Levine Leichtman Capital Partners (série phare, deux fonds matures) : TRI net médian de 14,8 %, contre 16,1 % pour le Benchmark Call Me Warren LP Buyout & Growth ; TVPI médian de 1,71x contre 1,91x.
- Le point de vigilance
- Levine Leichtman Capital Partners a levé plus de 3,6 Md$ pour Fund VII en 2025 ; ses résultats restent à venir.
TRI & multiples des fonds Levine Leichtman Capital Partners
Performances fonds par fonds
Périmètre d'analyse : 5 fonds de la série Levine Leichtman Capital Partners (millésimes 2003-2024).
L'investissement en Private Equity présente un risque de perte totale en capital et un risque d'illiquidité : le capital peut rester immobilisé dix ans ou plus.
| Fonds | Vintage | Multiple Net (x) | IRR Net (%) | Taille | Source |
|---|---|---|---|---|---|
| Levine Leichtman Capital Partners VII | 2024 | xxx | xxx | xxx | xxx |
| Levine Leichtman Capital Partners VI | 2016 | 1,56x | 12,45% | 2 500 M$ | Ohio SERS, 06/2026 |
| Levine Leichtman Capital Partners V | 2013 | xxx | xxx | xxx | xxx |
| Levine Leichtman Capital Partners IV | 2007 | xxx | xxx | xxx | xxx |
| Levine Leichtman Capital Partners III | 2003 | xxx | xxx | xxx | xxx |
Analyse des fonds Levine Leichtman Capital Partners : avis éditorial
Track Record Consolidé
Périmètre : 2 fonds matures de la série Levine Leichtman Capital Partners (Fund V et Fund VI, millésimes 2013-2016). Hors Fund III et Fund IV (présentés au tableau de performance, hors du périmètre du benchmark buyout-growth), Fund VII (fonds récent, millésime 2024), plateformes Lower Middle Market et Europe. Périmètre limité à la série phare pour assurer la comparabilité entre sociétés de gestion.
L'investissement en Private Equity présente un risque de perte totale en capital et un risque d'illiquidité : le capital peut rester immobilisé dix ans ou plus.
| Métrique | Levine Leichtman Capital Partners | Benchmark Call Me Warren LP Buyout & Growth | Écart |
|---|---|---|---|
| TRI Net Médian | 14,8% | 16,1% | -1,3 pt |
| Multiple Net Médian (TVPI) | 1,71x | 1,91x | -0,20x |
| % Fonds Premier Quartile (Q1) | 0% | 25% | -25 pts |
| % Fonds Q1-Q2 | 50% | 50% | 0 pt |
Périmètre : 2 fonds matures de la série Levine Leichtman Capital Partners (Levine Leichtman Capital Partners V et VI). Médianes des deux côtés : celle des deux fonds et, pour le Benchmark Call Me Warren LP Buyout & Growth (édition au 30/06/2026 : 1 032 fonds primaires de buyout et de growth equity, 25 investisseurs institutionnels publics américains), celle des médianes de leurs deux fenêtres, 2012-2014 et 2015-2017. Avec deux fonds, chaque médiane est la moyenne des deux valeurs : le constat reste une lecture étroite.
Le TRI net médian de 14,8 % se situe 1,3 point sous le benchmark (16,1 %), et le TVPI médian de 1,71x, 0,20x sous celui du benchmark (1,91x). Aucun des deux fonds ne se classe en premier quartile. Fund V (2013) se classe en deuxième quartile de sa fenêtre, Fund VI (2016) en troisième quartile, à 0,09 point du seuil du dernier quartile. Fund III et Fund IV, hors du périmètre du benchmark buyout-growth, n'entrent ni dans ces médianes ni dans aucune comparaison au benchmark.
Évolution par Période
Le tableau regroupe les fonds de la série en trois périodes. La première, 2003-2007, porte une médiane de 13,6 % de TRI net et de 1,70x, hors du périmètre du benchmark buyout-growth. La deuxième, 2013-2016, s'établit à 14,8 % et 1,71x. La troisième porte Fund VII, trop récent pour une lecture.
| Période | Fonds concernés | TRI Net | Multiple Net | Contexte de marché |
|---|---|---|---|---|
| Montée en puissance (2003-2007) | Fund III, Fund IV (2 véhicules, hors benchmark) | 13,6% | 1,70x | Fund III (500 M$, closing en décembre 2004) et Fund IV (1,1 Md$, closing en octobre 2009) sont hors du périmètre du benchmark buyout-growth : ni quartile, ni comparaison au benchmark. |
| Changement d'échelle (2013-2016) | Fund V, Fund VI (2 véhicules)Q2Q3 | 14,8% | 1,71x | Fund V (1 644 M$, closing en mars 2014) se classe en deuxième quartile de sa fenêtre 2012-2014. Fund VI, premier fonds de la série à franchir 2 Md$ (2,5 Md$ au hard cap, closing final annoncé le 07/01/2019), se classe en troisième quartile de sa fenêtre 2015-2017, à 0,09 point du seuil du dernier quartile. |
| Déploiement (2024)* | Fund VII (1 véhicule)En cours | n.d. | n.d. | Fund VII (millésime 2024), closing final annoncé le 09/07/2025 à plus de 3,6 Md$. Hors périmètre consolidé. |
* Données indicatives : valorisations non réalisées, millésime trop récent pour être considéré comme probant.
Les médianes affichées par période sont les médianes de TRI et de TVPI des fonds de la période ; pour deux fonds, la médiane est la moyenne des deux valeurs. Badges de quartile lus pour chaque fonds dans la fenêtre de millésimes du benchmark qui correspond au sien ; Fund III et Fund IV n'en ont pas.
Notre évaluation
Atouts Principaux
- Fund V au-dessus de la médiane : Fund V (2013, 1 644 M$) se classe en deuxième quartile de sa fenêtre 2012-2014, dont la médiane de TRI est de 15,6 %.
- Une stratégie ancienne, présentée par le gérant : selon son site, Levine Leichtman Capital Partners a lancé dans les années 1980 le Structured Private Equity : investir en buyout de contrôle par une combinaison de dette subordonnée et d'equity, pour rechercher des revenus courants plutôt que compter sur la seule plus-value de cession. La page About parle de quatre décennies d'investissement sur cette stratégie (relevé du 01/11/2026). Le gérant met en avant la participation du management à la dette subordonnée comme à l'equity, et des secteurs qu'il décrit comme non cycliques et peu corrélés au PIB (franchising et multi-unités, produits d'ingénierie, services aux entreprises, éducation et formation).
- Levées récentes : le closing final de Fund VII est annoncé le 09/07/2025 à plus de 3,6 Md$, « materially exceeding its target » selon le communiqué du gérant, qui fait état de plus de 4,6 Md$ de réalisations sur trois ans. Celui de Lower Middle Market IV est annoncé le 23/07/2026 à 2,0 Md$, son hard cap, pour une cible de 1,7 Md$. Ces chiffres sont ceux du gérant.
- Plateforme et gouvernance : huit bureaux selon la page About : Los Angeles (siège), New York, Chicago et Miami aux États-Unis, Londres, Amsterdam, Stockholm et Francfort en Europe. Levine Leichtman Capital Partners, LLC déclare 11,9 Md$ d'encours réglementaire (Form ADV du 17/07/2026), ce qui n'est pas l'encours du groupe. Le gérant et ses affiliés affichent 15,0 Md$ d'actifs sous gestion et 20,6 Md$ de capital institutionnel géré, montants que la note de son site date du 31 décembre 2025 (20,6 Md$ aussi au communiqué du 31/08/2026), plus de 200 institutions et plus de 120 sociétés depuis l'origine (site du gérant). Les co-fondateurs Arthur E. Levine et Lauren B. Leichtman coprésident l'Executive Committee ; les Managing Partners Michael Weinberg et Matthew Frankel coprésident l'Investment Committee (page équipe, relevé du 01/11/2026).
Points d'Attention
- TRI et TVPI médians sous le benchmark : 14,8 % contre 16,1 % de TRI net, soit -1,3 point, et 1,71x contre 1,91x de TVPI. Aucun fonds ne se classe en premier quartile. Fund VI affiche 12,45 % et 1,56x (Ohio SERS, 30/06/2026), avec un DPI de 0,91x.
- Fund VI à la frontière du dernier quartile : Fund VI (millésime 2016, 2,5 Md$) se classe en troisième quartile de sa fenêtre 2015-2017, dont la médiane est de 16,6 %. Son TRI se place à 0,09 point au-dessus du seuil du dernier quartile (12,36 %) : le quartile est fragile. Les données publiques ne permettent pas d'isoler l'effet de la taille des fonds sur ce rendement.
- Une lecture au benchmark sur deux fonds : Fund III et Fund IV sont hors du périmètre du benchmark buyout-growth, Fund I et Fund II n'ont aucune ligne relevée dans les rapports de caisses, et Fund VII est trop récent. Les plateformes Lower Middle Market et Europe sont hors du périmètre de la série phare.
- Changement d'échelle : la série passe de 500 M$ (Fund III) à 1,1 Md$ (Fund IV), 1 644 M$ (Fund V), 2,5 Md$ (Fund VI) et plus de 3,6 Md$ (Fund VII, closing final annoncé en 2025).
- Aucun rapport ESG annuel public identifié dans les sources consultées : Levine Leichtman Capital Partners ne ressort pas du répertoire des signataires des Principles for Responsible Investment (PRI) consulté le 01/11/2026. Sa page « EU ESG Disclosures » indique l'examen de facteurs ESG en due diligence et, à ce stade, pas d'intention de considérer les principales incidences négatives au sens du SFDR.
Méthodologie et Sources
| Classification | Critère | Fonds concernés |
|---|---|---|
| Mature (consolidé) | Série Levine Leichtman Capital Partners, millésime ≤ 2019 | Fund V (2013), Fund VI (2016) |
| Hors benchmark | Hors du périmètre du benchmark buyout-growth : sans quartile, hors consolidé | Fund III (2003), Fund IV (2007) |
| Récent | Millésime 2020 et après | Fund VII (2024) |
Quartiles de TRI calculés sur le Benchmark Call Me Warren LP Buyout & Growth. Le quartile porte sur la ligne du tableau de performance (caisse et date) ; il est fragile à moins de 0,5 point d'un seuil, ou si les caisses retenues par le benchmark le placent des deux côtés d'un seuil. Fund VI est fragile au premier titre, à 0,09 point du seuil entre troisième et dernier quartile. Part de growth equity : 17,2 % (2012-2014) et 20,0 % (2015-2017). Millésime des fonds Levine Leichtman Capital Partners : année la plus souvent publiée par les caisses de retraite, la plus ancienne en cas d'égalité (Levine Leichtman Capital Partners n'en publie pas, hors Fund V, dit millésime 2013 dans son communiqué du 07/01/2019). Le benchmark figé compte Levine Leichtman Capital Partners VI en 2017 dans ses seuils. Les closings cités sur cette page ne sont pas des millésimes. Les fonds de millésime 2020 et après à performance négative (TRI négatif, ou multiple sous 1,0x sans TRI publié), ainsi que les lignes qui portent sur moins de 1 % de l'engagement appelé, affichent « n.s. » (non significatif), millésime et taille restant visibles ; aucun fonds de cette fiche n'est concerné.
Sources de données : School Employees Retirement System of Ohio (Ohio SERS), 30/06/2026 ; Los Angeles City Employees' Retirement System (LACERS), 31/12/2025 ; North Carolina Retirement Systems (NCRS), 31/12/2025. Recoupement des fonds matures : LACERS et NCRS aux mêmes dates ; Florida State Board of Administration (SBA), 31/12/2023. Tailles de fonds : prospectus 424B3 de CNL Strategic Capital, LLC du 16/05/2018, communiqués du gérant du 07/01/2019 et du 09/07/2025. Encours : Form ADV du 17/07/2026. Faits du gérant : site llcp.com et communiqués, relevés le 01/11/2026. PRI : répertoire consulté le 01/11/2026.
Limites des données PE : les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Les TRI et multiples sont nets de frais de gestion et de carried interest. Ils proviennent des rapports publiés par les fonds de pension investisseurs. Quand un rapport n'imprime pas le multiple, nous le calculons à partir des montants qu'il publie (valeur totale rapportée au capital appelé). Les valorisations des fonds non liquidés reposent sur des estimations (NAV) qui peuvent différer significativement de la valeur de réalisation finale. Le consolidé porte sur deux fonds ; Fund I et Fund II n'ont aucune ligne relevée dans les rapports de caisses de l'édition.
Stratégie d'investissement
Approche et Allocation
Structured Private Equity de contrôle sur le mid-market. Levine Leichtman Capital Partners investit dans une combinaison de titres de dette subordonnée et d'equity, en visant des positions de contrôle majoritaire. Selon son site, le gérant a lancé cette approche dans les années 1980, pour rechercher des revenus courants plutôt que dépendre uniquement d'une plus-value à la revente. La firme dit cibler des secteurs non cycliques et peu corrélés au PIB, à travers trois plateformes : Flagship (sociétés américaines de 50 à 250 M$ de revenus environ), Lower Middle Market (sociétés américaines de moins de 50 M$ de revenus) et Europe (sociétés européennes au-delà de 25 M€ de revenus environ). La discipline d'investissement met en avant la qualité de l'entreprise, la solidité du management et la structuration du capital pour protéger la baisse.
Profil des Investissements
Le gérant présente quatre grands secteurs comme non cycliques ; suivent des exemples d'investissements actuels et passés. Franchising et multi-unités : enseignes de restauration et de services (Nothing Bundt Cakes, cédée ; CiCi's Pizza ; Shipley Do-Nuts ; Beef 'O' Brady's ; Caring Brands International, cédée). Produits d'ingénierie : fabrication spécialisée (USA Industries, Champion Manufacturing, Brass Smith, Allied Aerofoam). Services aux entreprises et professionnels : logiciels et services B2B (Signature Resolution, Best Lawyers, BigHand, Blue Ridge ESOP Associates, AGDATA, cleversoft). Éducation et formation : édition et services éducatifs (CJ Fallon). Le gérant affiche plus de 120 sociétés depuis l'origine (site, relevé du 01/11/2026). Les tickets se déploient sur le mid-market, avec une préférence pour le contrôle majoritaire et une participation du management à la fois à la dette et à l'equity.
Création de Valeur
Partenariat avec le management et rendement courant. Levine Leichtman Capital Partners se présente comme un investisseur de contrôle collaboratif : la firme met en avant l'accompagnement des équipes dirigeantes, la flexibilité de la structuration (dette junior plus equity) et un alignement d'intérêts recherché par la participation du management à la dette subordonnée comme à l'equity. Les leviers revendiqués incluent la moindre dilution pour les fondateurs et l'accompagnement de la croissance (build-ups, expansion géographique).
Évolutions Récentes
Le closing final de Fund VII est annoncé le 9 juillet 2025 à plus de 3,6 Md$ ; le communiqué du gérant le dit « oversubscribed ». Celui de Lower Middle Market IV est annoncé le 23 juillet 2026 à 2,0 Md$, son hard cap, pour une cible de 1,7 Md$ (communiqué du gérant). Levine Leichtman Capital Partners a notamment acquis The Colt Group (31 août 2026, services industriels, cinquième plateforme de Fund VII selon le communiqué), Signature Resolution (7 janvier 2026, résolution de litiges), USA Industries (16 décembre 2025, produits d'ingénierie) et Shipley Do-Nuts (juillet 2025, franchise). Le gérant a aussi investi dans ENTRO Service (17 septembre 2025). La vente de Global Loan Agency Services à Oakley Capital, annoncée le 5 janvier 2026, est finalisée le 22 octobre 2026. Selon l'annonce d'Oakley Capital du 5 janvier 2026, le gérant devait conserver une petite participation. NMi Group a été cédé en juin 2025. En Europe, le gérant a ouvert le bureau de Francfort (2022) et transféré le bureau de La Haye (2015) à Amsterdam (2024). Côté équipe, Rashma Patel est promue Chief Financial Officer, avec effet au 1er mai 2025 (annonce du 17 février 2026). Stephen Hogan, ancien Chief Financial Officer et Co-Chief Operating Officer, est Senior Advisor (site du gérant). Le gérant a annoncé le recrutement de James Smith comme Managing Director à Londres le 28 avril 2026. Côté ESG, la page « EU ESG Disclosures » du gérant indique l'examen de facteurs ESG en due diligence et, à ce stade, pas d'intention de considérer les principales incidences négatives au sens du SFDR. Aucun rapport ESG annuel public n'est identifié dans les sources consultées, et la firme ne ressort pas du répertoire des signataires des PRI consulté le 01/11/2026.
A savoir
Le Private Equity cultive l'opacité. C'est dans son ADN. En tant que spécialiste du secteur, nous avons accès à ce que la plupart des investisseurs ne voient jamais : bases de données professionnelles (Preqin, Cambridge Associates, etc.), data rooms confidentielles, échanges directs avec les équipes de gestion.
Pour autant, toutes ces données sont réservées à des échanges privés et ne nous permettent pas de publier des fiches web détaillées. C'est pourquoi celles-ci s'appuient uniquement sur des données 100% publiques, par essence moins exhaustives, mais qui vous permettent un premier regard sur ces sociétés de gestion.
Cette fiche à but strictement informationnel et pédagogique ne constitue pas un conseil en investissement et ne vous dispense en aucun cas d'une due diligence rigoureuse.
Besoin d'une analyse approfondie ?
Nos due diligences s'appuient sur des bases de données privées, des data rooms exclusives et notre réseau d'experts sectoriels.
Profil et historique de la société de gestion Levine Leichtman Capital Partners
Fondation et Évolution
1984, Los Angeles. Arthur E. Levine et Lauren B. Leichtman fondent Levine Leichtman Capital Partners. Selon le gérant, leur idée est d'investir dans des entreprises privées américaines en combinant dette et equity, pour rechercher des revenus courants plutôt que de miser uniquement sur une plus-value à la sortie. Le gérant nomme cette approche Structured Private Equity. La série phare se déploie ensuite sur quatre décennies : Fund I (closing 1994), Fund II (closing 1999), Fund III (closing déc. 2004, 500 M$), Fund IV (lancé en septembre 2007, closing oct. 2009, 1,1 Md$), Fund V (lancé en septembre 2012, closing mars 2014, 1,644 Md$), Fund VI (closing final annoncé le 07/01/2019, 2,5 Md$) et Fund VII (closing final annoncé le 09/07/2025, plus de 3,6 Md$). Dates et tailles de Fund III à Fund V : prospectus 424B3 de CNL Strategic Capital, LLC du 16/05/2018 ; Fund VI et Fund VII : communiqués du gérant ; Fund I et Fund II : page About. Un lancement n'est pas un millésime.
À partir des années 2010, Levine Leichtman Capital Partners élargit son modèle à trois plateformes : Flagship (mid-market américain), Lower Middle Market (Lower Middle Market Fund I en 2011, II en 2016, III en 2021, IV en 2026) et Europe (Europe Fund I en 2014, II en 2020), toutes sur le Structured Private Equity. La firme se dote d'un réseau international : bureaux à Chicago (2005), New York (2007), Londres (2011), La Haye (2015), Charlotte (2018), Stockholm (2019), Miami (2020), Francfort (2022) et Amsterdam (2024, depuis La Haye). En 2020, elle franchit 11 Md$ d'AUM cumulé (page About, relevé du 01/11/2026). Elle affiche sur son site, pour elle-même et ses affiliés, 15,0 Md$ d'actifs sous gestion et 20,6 Md$ de capital institutionnel géré, montants que la note de son site date du 31 décembre 2025 (20,6 Md$ aussi au communiqué du 31/08/2026), pour plus de 200 institutions, environ 20 fonds et plus de 120 sociétés depuis l'origine.
Le gérant décrit son positionnement sectoriel comme non cyclique. Exemples d'investissements actuels et passés : franchising et multi-unités (Nothing Bundt Cakes, cédée ; CiCi's Pizza ; Shipley Do-Nuts ; Beef 'O' Brady's), produits d'ingénierie (USA Industries, Champion Manufacturing), services aux entreprises et professionnels (Signature Resolution, Best Lawyers, BigHand, AGDATA) et éducation (CJ Fallon). Les mouvements récents incluent l'acquisition de The Colt Group (31/08/2026) et de Signature Resolution (07/01/2026), la vente de Global Loan Agency Services à Oakley Capital, finalisée le 22/10/2026 (selon l'annonce d'Oakley Capital du 05/01/2026, le gérant devait conserver une petite participation), et la cession de NMi Group (juin 2025).
Direction et Gouvernance
La gouvernance repose sur deux instances. L'Executive Committee est coprésidé par les fondateurs Arthur E. Levine et Lauren B. Leichtman, qui restent Founding Partners. L'Investment Committee est coprésidé par les Managing Partners Michael Weinberg et Matthew Frankel. Autour d'eux : Josh Kaufman (Partner et Head of Europe), David Wolmer (Partner, Chief Operating Officer et General Counsel), Rashma Patel (Chief Financial Officer) et les Partners Micah Levin, Matthew Rich et Andrew Schwartz (page équipe, relevé du 01/11/2026). Le site compte 89 collaborateurs, dont 49 professionnels de l'investissement ; le Form ADV du 17/07/2026 compte 73 employés, dont 52 dans des fonctions de conseil : deux chiffres, deux périmètres.
Levine Leichtman Capital Partners, LLC est enregistrée auprès de la SEC comme Registered Investment Adviser (CRD 140980, SEC File 801-66987). Son Form ADV du 17 juillet 2026 fait état d'un encours réglementaire discrétionnaire de 11,9 Md$ sur 56 comptes, dont environ 1,9 Md$ attribuables à des clients non américains. Ce montant porte sur cette seule entité et n'est pas l'encours du groupe. Le second conseiller, Levine Leichtman Strategic Capital, LLC (CRD 289401, SEC File 801-111710), sous-gère CNL Strategic Capital, LLC, société qui cherche à acquérir des entreprises américaines du middle-market (10-Q de CNL au 30/06/2026). Il n'entre pas dans le montant ci-dessus : son Form ADV du 2 octobre 2026 déclare 1,5 Md$ non discrétionnaires sur 1 compte. Aucune action n'est déclarée aux pages DRP du Form ADV du 17/07/2026. En 2009, Levine Leichtman Capital Partners a conclu avec le procureur général de l'État de New York un accord (Assurance of Discontinuance) dans son enquête sur les agents de placement auprès des fonds de retraite publics, sans admettre ni contester ses constats ; le gérant y adhère à un code de conduite et remet à l'État 200 000 $ récupérés auprès d'un agent de placement. Levine Leichtman Capital Partners ne ressort pas du répertoire des signataires des Principles for Responsible Investment consulté le 01/11/2026, et aucun rapport ESG annuel public n'est identifié dans les sources consultées. Sa page « EU ESG Disclosures » indique l'examen de facteurs ESG en due diligence et, à ce stade, pas d'intention de considérer les principales incidences négatives au sens du SFDR.
Organisation et Ressources
Siège au 345 N. Maple Drive, Suite 300, Beverly Hills (Los Angeles), CA 90210. Bureaux secondaires à New York, Chicago et Miami aux États-Unis, et à Londres, Amsterdam, Stockholm et Francfort en Europe. Ce maillage soutient les trois plateformes (Flagship, Lower Middle Market, Europe) et une base de plus de 200 institutions selon le gérant. Levine Leichtman Capital Partners présente sa stratégie comme appliquée depuis 1984, orientée rendement courant et protection à la baisse par la dette junior. La firme n'est pas comparable aux méga-plateformes multi-actifs (KKR, Blackstone, Apollo) qui opèrent sur des tailles de fonds bien supérieures et plusieurs classes d'actifs, ni aux spécialistes growth equity pure-play : son terrain est le mid-market de contrôle.
