Littlejohn & Co.
Décryptage des fonds Littlejohn & Co.
Littlejohn & Co. est une société de private equity et de crédit spécialisée dans l'industrie et les services en Amérique du Nord, basée à Greenwich, avec 8,97 Md$ d'actifs sous gestion réglementaires (Form ADV du 26/08/2026). Littlejohn & Co. affiche 17,9 % de TRI net médian sur quatre fonds matures.
- Le métier (PE)
- Littlejohn & Co. gère la série Littlejohn Fund : buyouts et cessions d'activités d'entreprises moyennes.
- La thèse
- Littlejohn & Co. revendique une stratégie « all-weather » et un Portfolio Support Group.
- La performance
- Littlejohn & Co. (série phare, quatre fonds matures) : TRI net médian 17,9 %, multiple 1,81x. Stratégie hors du Benchmark Call Me Warren LP Buyout & Growth : aucun quartile.
- Le point de vigilance
- Littlejohn & Co. : stratégie hors benchmark, Fund VI arrêté chez CalSTRS au 30/06/2025, Fund VII en attente de performance et de taille publiées, direction réorganisée en juillet 2026.
TRI & multiples des fonds Littlejohn & Co.
Performances fonds par fonds
Périmètre d'analyse : 6 fonds de Littlejohn & Co. (millésimes 1999-2025).
L'investissement en Private Equity présente un risque de perte totale en capital et un risque d'illiquidité : le capital peut rester immobilisé dix ans ou plus.
| Fonds | Vintage | Multiple Net (x) | IRR Net (%) | Taille | Source |
|---|---|---|---|---|---|
| Littlejohn Fund VII | 2025 | xxx | xxx | xxx | xxx |
| Littlejohn Fund VI | 2019 | 1,70x (distribué + valeur résiduelle) / appelé, flux publiés par CalSTRS au 30/06/2025 |
21,63% | 2 840 M$ | CalSTRS, 06/2025 |
| Littlejohn Fund V | 2014 | xxx | xxx | xxx | xxx |
| Littlejohn Fund IV | 2010 | xxx | xxx | xxx | xxx |
| Littlejohn Fund III | 2004 | xxx | xxx | xxx | xxx |
| Littlejohn Fund II | 1999 | xxx | xxx | xxx | xxx |
Analyse des fonds Littlejohn & Co. : avis éditorial
Track Record Consolidé
Périmètre : 4 fonds matures de la série Littlejohn Fund : Fund III (2004), Fund IV (2010), Fund V (2014) et Fund VI (2019). Hors Fund I, qu'aucune caisse de la base ne publie. Hors Fund II (1999), antérieur à 2000, qui reste au tableau de performance. Hors Fund VII, en levée. Hors Littlejohn Opportunities Fund II et autres véhicules de crédit et de capital solutions du gérant. Périmètre limité à la série Littlejohn Fund.
L'investissement en Private Equity présente un risque de perte totale en capital et un risque d'illiquidité : le capital peut rester immobilisé dix ans ou plus.
| Métrique | Littlejohn & Co. |
|---|---|
| TRI Net Médian | 17,9% |
| Multiple Net Médian (TVPI) | 1,81x |
Périmètre : 4 fonds matures de la série Littlejohn Fund (Fund III, Fund IV, Fund V et Fund VI, millésimes 2004 à 2019). Médianes du TRI net et du multiple net de ces quatre fonds. La stratégie de la série sort du Benchmark Call Me Warren LP Buyout & Growth : la fiche n'attribue aucun quartile à ses fonds. À titre indicatif, les fonds buyout et growth des fenêtres de millésimes de ces quatre fonds affichent un TRI net médian de 13,0 % et un multiple net médian de 1,71x (Benchmark Call Me Warren LP Buyout & Growth) ; la stratégie de Littlejohn & Co. en diffère. Multiples de Fund V et Fund VI : calculés sur les flux publiés par CalSTRS au 30/06/2025, caisse retenue, qui n'imprime pas de multiple. Fund II (1999), antérieur à 2000, n'entre pas au consolidé.
Le consolidé est une médiane : chaque fonds y pèse autant, quelle que soit sa taille. Les valeurs de chaque fonds figurent au tableau de performance détaillé.
Fund VI (2019) est le fonds mature le plus récent de la série. Selon Private Equity Professional (20/11/2018), son closing final a réuni 2,84 Md$ d'engagements, pour une cible de 2,5 Md$. Il affiche 21,63 % de TRI net et 1,70x de TVPI au 30/06/2025 (CalSTRS).
Évolution par Période
La série compte sept fonds, dont cinq portent une performance publiée par des caisses de retraite. Aucune caisse de la base ne publie Fund I. Fund III porte le TRI le plus élevé des cinq fonds publiés, Fund V le plus bas. Fund VII est en levée.
| Période | Fonds concernés | TRI Net | Multiple Net | Contexte de marché |
|---|---|---|---|---|
| Premières générations (1999-2004) | Fund II, Fund III (2 véhicules) | 18,7% | 2,04x | En 2007, les investisseurs ont approuvé l'élargissement du mandat aux positions sans contrôle, en plus des buyouts (communiqué du 01/11/2010). Fund II reste hors consolidé. Stratégie hors benchmark : aucun quartile. |
| Montée en taille (2010-2019) | Fund IV, Fund V, Fund VI (3 véhicules) | 14,1% | 1,70x | Fund IV vise environ 80 % d'investissements de contrôle, le reste en situations de détresse avec intention de contrôle (communiqué du 01/11/2010). Fund V atteint son plafond (communiqué du 15/07/2014). Fund VI réunit 2,84 Md$ pour une cible de 2,5 Md$ (Private Equity Professional, 20/11/2018). Stratégie hors benchmark : aucun quartile. |
| Levée en cours (2025)* | Fund VII (1 véhicule) | n.d. | n.d. | Form D du 29/07/2025 : offre prévue pour un an au plus, première vente à venir à cette date. Form ADV du 26/08/2026 : valeur brute de 0 $, 12 porteurs de parts. Aucune caisse de la base ne publie ce fonds, et sa taille n'est pas publiée. Hors périmètre consolidé. |
Médianes du TRI net et du multiple net des fonds de chaque période. * Fund VII : en levée, sans performance ni taille publiées, année du Form D du 29/07/2025. Aucun quartile : la stratégie de la série sort du Benchmark Call Me Warren LP Buyout & Growth.
Notre évaluation
Atouts Principaux
- Quatre fonds matures publiés par des caisses de retraite : les fonds de 2004 à 2019 de la série ont chacun une ligne publiée par une caisse américaine. Leurs médianes ressortent à 17,9 % de TRI net et 1,81x de multiple. Fund VI, fonds mature le plus récent, affiche 21,63 % et 1,70x au 30/06/2025 (CalSTRS).
- Un historique long sur l'industrie et les services : le gérant, fondé en 1996, se décrit comme investisseur en private equity et en crédit, centré sur les entreprises industrielles et de services d'Amérique du Nord. Son site indique 65 investissements de plateforme, de contrôle, et 48 sorties complètes depuis l'origine (relevé du 01/11/2026).
- Un accompagnement opérationnel par une société affiliée : le Portfolio Support Group intervient dès la due diligence puis pendant la détention, sur la stratégie commerciale, la finance, les talents, l'informatique, les opérations et l'exécution du plan de création de valeur (site du gérant, relevé du 01/11/2026). Sa contribution aux performances ne peut pas être isolée.
- Des sorties annoncées en 2025 et 2026 : PatientPoint à Advent (annonce du 25/08/2025), que le site du gérant classe en « Realized », et PlayPower, acquisition par Platinum Equity réalisée le 31/10/2025 (communiqué de Platinum Equity). Le gérant a aussi annoncé le 15/01/2026 un accord de cession de The Hiller Companies, sous réserve des conditions d'usage ; son site classe désormais Hiller en « Realized », sans date de réalisation. Les prix de ces opérations ne figurent pas dans nos sources.
Points d'Attention
- Une série lue sans benchmark : la stratégie du gérant sort du Benchmark Call Me Warren LP Buyout & Growth. La fiche ne dit donc pas si ces fonds font mieux ou moins bien que des fonds comparables.
- Des écarts marqués entre fonds : Fund III porte le TRI le plus élevé des cinq fonds publiés, Fund V le plus bas. La médiane du consolidé ne montre pas cet écart. Les valeurs figurent au tableau de performance détaillé.
- Fund VI repose sur une seule caisse : sa ligne vient de CalSTRS au 30/06/2025, relevé plus ancien que ceux de Fund III et Fund IV au 31/03/2026. Son multiple est calculé sur les flux publiés par la caisse, qui n'imprime pas de multiple. Tant que le fonds n'a pas cédé ses participations, sa valeur repose en partie sur des estimations (NAV).
- Fund VII sans performance ni taille publiées : le Form D du 29/07/2025 indique une offre prévue pour un an au plus, première vente à venir à cette date. Le Form ADV du 26/08/2026 lui inscrit une valeur brute de 0 $ et 12 porteurs de parts. Aucune caisse de la base ne le publie. Aucun closing n'est identifié dans nos sources.
- Une direction réorganisée en juillet 2026 : Michael Klein et Brian Ramsay sont devenus Chairman et Vice Chairman. La gestion de la firme revient à Brian Michaud, Antonio Miranda, Steven Raich et Shant Mardirossian, Chief Operating Officer arrivé en 2026 (communiqué du 20/07/2026).
- Un véhicule de continuation aux termes non publiés : le gérant a annoncé le 27/05/2026 la clôture d'un véhicule ancré sur Valcourt, mené par Carlyle AlpInvest, avec une liquidité optionnelle pour les investisseurs existants. Les termes financiers ne sont pas publiés. Littlejohn & Co. réalise un nouvel investissement aux côtés des investisseurs du véhicule.
Méthodologie et Sources
| Classification | Critère | Fonds concernés |
|---|---|---|
| Mature (consolidé) | Série Littlejohn Fund, millésime de 2000 à 2019 | Fund III (2004), Fund IV (2010), Fund V (2014), Fund VI (2019) |
| Hors consolidé | Série Littlejohn Fund, millésime antérieur à 2000 | Fund II (1999) |
| Trop tôt | Millésime ≥ 2023, fonds en levée | Fund VII (2025*) |
| Hors tableau | Série Littlejohn Fund, sans performance publiée par une caisse de la base | Fund I |
Aucun quartile : la stratégie du gérant sort du Benchmark Call Me Warren LP Buyout & Growth. La fiche affiche les TRI et les multiples publiés par les caisses de retraite. Ces fonds ne sont pas directement comparables au benchmark : ses médianes, citées sous le consolidé, sont données à titre purement indicatif. Millésime des fonds : le gérant ne publie pas de millésime par fonds ; l'année affichée est celle que retiennent le plus souvent les caisses de retraite qui publient le fonds. Fund VII : année du Form D du 29/07/2025. Le closing cité pour un fonds est un autre repère : il peut différer du millésime.
Sources de données : California State Teachers' Retirement System (CalSTRS), 30/06/2025 ; Oregon Public Employees Retirement Fund (OPERF), 31/03/2026 ; Public Employee Retirement System of Idaho (PERSI), 31/03/2026. Recoupement de Fund II : Oregon OPERF. Tailles de fonds : communiqués de Littlejohn & Co. du 01/11/2010 et du 15/07/2014 ; Private Equity Professional, 20/11/2018 ; Wikipédia pour les tailles de Fund I et Fund II, sans pièce primaire. Gérant et registres : SEC IAPD (CRD 156720), Form ADV du 26/08/2026 ; Form D de Fund VII du 29/07/2025 ; site littlejohnllc.com et communiqués, relevé du 01/11/2026. Cadre ESG : répertoire des PRI, relevé du 01/11/2026.
Limites des données PE : les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Les TRI et multiples sont nets de frais de gestion et de carried interest. Ils proviennent des rapports publiés par les fonds de pension investisseurs. Quand un rapport n'imprime pas le multiple, nous le calculons à partir des montants qu'il publie (valeur totale rapportée au capital appelé). Les valorisations des fonds non liquidés reposent sur des estimations (NAV) qui peuvent différer significativement de la valeur de réalisation finale.
- Échantillon : cinq fonds sur sept portent une performance publiée par une caisse de la base. Fund I n'y figure pas. Fund VII est en levée.
- Dates des relevés : les lignes du tableau s'arrêtent au 30/06/2025 ou au 31/03/2026 selon la caisse. Le consolidé mêle donc deux dates.
- Consolidé sur quatre fonds : Fund II, antérieur à 2000, reste au tableau, hors consolidé.
- Tailles : celles de Fund I et Fund II sont attribuées à Wikipédia, sans pièce primaire. La taille de Fund VII n'est pas publiée.
- Biais de survie : les bases publiques de caisses peuvent sous-représenter les fonds ayant échoué.
Stratégie d'investissement
Approche et Allocation
Littlejohn & Co. pratique le capital-transmission (LBO) sur des entreprises moyennes. Le gérant se décrit comme « integrated private equity and credit investor focused on industrial and services companies in North America » (site du gérant, relevé du 01/11/2026). Il organise son activité en trois stratégies, qu'il présente comme une approche « all-weather », valable selon lui à travers les cycles. Private Equity : buyouts dits « good-to-great » et cessions d'activités de grands groupes, sur des cibles de 15 à 125 M$ d'EBITDA, avec 75 à 500 M$ d'equity par opération. Credit : stratégie lancée en 2006, dette senior, unitranche et lignes de crédit pour des sociétés de 15 M$ d'EBITDA ou plus, jusqu'à 200 M$ par investissement. Capital Solutions : stratégie lancée en 2018, actions de préférence, dette convertible et dette junior, pour des sociétés de 15 à 200 M$ d'EBITDA, jusqu'à 200 M$ par investissement. Ces montants viennent du site du gérant. Il publiait auparavant 50 à 150 M$ d'equity dans des sociétés de 100 à 800 M$ de chiffre d'affaires (communiqué du 15/07/2014 ; Private Equity Professional, 20/11/2018).
Profil des Investissements
Le site du gérant affiche un ancrage nord-américain, dans l'industrie et les services. Les opérations annoncées depuis fin 2024 comprennent Milrose Consultants, conseil, ingénierie et architecture pour le bâtiment, reprise à Southfield Capital (03/06/2026), GDS Associates, partenariat avec la direction et les salariés (05/03/2026), 80/20, structures modulaires configurables, reprise à MPE Partners (03/02/2026), RailPros, services externalisés pour le rail et les utilities, acquise à Court Square Capital Partners (communiqué du 27/05/2025), et Sunbelt Modular, solutions modulaires, plus de 1 300 employés (communiqué du 04/11/2024). Les sorties annoncées comprennent PatientPoint à Advent (annonce du 25/08/2025), que le site du gérant classe en « Realized », et PlayPower, acquisition par Platinum Equity réalisée le 31/10/2025 (communiqué de Platinum Equity). Le gérant a annoncé le 15/01/2026 un accord de cession de The Hiller Companies, services de sécurité incendie, sous réserve des autorisations et conditions d'usage ; son site classe désormais Hiller en « Realized », sans date de réalisation. Le site du gérant indique 65 investissements de plateforme, de contrôle, et 48 sorties complètes depuis l'origine (relevé du 01/11/2026).
Création de Valeur
Le gérant présente le Portfolio Support Group comme une équipe d'experts fonctionnels, qui intervient dès la due diligence puis pendant la détention sur six domaines : stratégie commerciale, finance, talents, informatique et numérique, opérations et chaîne d'approvisionnement, exécution du plan de création de valeur (site du gérant, relevé du 01/11/2026). Selon la page équipe du gérant, les membres du Portfolio Support Group sont salariés de Littlejohn Portfolio Support Group (LPSG), société affiliée, et rémunérés par les participations et/ou par LPSG. Dans le communiqué du 15/07/2014, il cite aussi le redressement d'entreprises sous tension opérationnelle ou financière et ses compétences en investissement dans des sociétés en difficulté. Le site actuel met en avant les buyouts « good-to-great », les cessions d'activités, le crédit et les capital solutions. Le gérant a annoncé le 27/05/2026 la clôture d'un véhicule de continuation ancré sur Valcourt, entretien et rénovation de façades, investissement initial de 2021, plus de 20 acquisitions selon lui depuis. Carlyle AlpInvest a mené l'opération. Campbell Lutyens a été conseil financier principal, selon le communiqué du 27/05/2026. Les investisseurs existants ont reçu une option de liquidité, et Littlejohn & Co. réalise un nouvel investissement, en rachetant des participations minoritaires dans Valcourt. Les termes financiers ne sont pas publiés.
Évolutions Récentes
Le communiqué du 20/07/2026 nomme Michael Klein Chairman et Brian Ramsay Vice Chairman, et promeut Brian Michaud Managing Partner. Michaud, Antonio Miranda, Steven Raich et Shant Mardirossian, Chief Operating Officer arrivé en 2026, ont la charge de la gestion de la firme. Blue Owl Capital a annoncé le 16/02/2022 l'acquisition de Wellfleet Credit Partners, plateforme de crédit fondée en 2015, avec 16 CLO et plus de 6,5 Md$ d'actifs au 31/12/2021. Blue Owl Capital l'a finalisée le 01/04/2022, auprès d'affiliés de Littlejohn & Co. (communiqué de Blue Owl Capital du 01/04/2022). Littlejohn Fund VII est en levée. Son Form D du 29/07/2025 indique une offre prévue pour un an au plus, une première vente à venir à cette date, et nomme Raymond James & Associates, Allen Partners, Finex Hong Kong et Gencap Global Advisors pour le placement. Le Form ADV du 26/08/2026 lui inscrit une valeur brute de 0 $ et 12 porteurs de parts. Aucune taille n'est publiée.
A savoir
Le Private Equity cultive l'opacité. C'est dans son ADN. En tant que spécialiste du secteur, nous avons accès à ce que la plupart des investisseurs ne voient jamais : bases de données professionnelles (Preqin, Cambridge Associates, etc.), data rooms confidentielles, échanges directs avec les équipes de gestion.
Pour autant, toutes ces données sont réservées à des échanges privés et ne nous permettent pas de publier des fiches web détaillées. C'est pourquoi celles-ci s'appuient uniquement sur des données 100% publiques, par essence moins exhaustives, mais qui vous permettent un premier regard sur ces sociétés de gestion.
Cette fiche à but strictement informationnel et pédagogique ne constitue pas un conseil en investissement et ne vous dispense en aucun cas d'une due diligence rigoureuse.
Besoin d'une analyse approfondie ?
Nos due diligences s'appuient sur des bases de données privées, des data rooms exclusives et notre réseau d'experts sectoriels.
Profil et historique de la société de gestion Littlejohn & Co.
Fondation et Évolution
1996. Michael Klein cofonde Littlejohn & Co. avec Angus Littlejohn (communiqué du 31/05/2024). Michael Klein a commencé sa carrière en private equity chez Joseph, Littlejohn & Levy (page équipe du gérant, relevé du 01/11/2026). En 2012, Angus Littlejohn devient Chairman non exécutif et Michael Klein Chief Executive Officer (communiqué du 31/05/2024).
La trajectoire se lit dans la taille des fonds. Fund I : environ 200 M$ en 1997, selon Wikipédia. Fund II (1999) : 530 M$, selon Wikipédia, sans pièce primaire. Fund III (2004) : 850 M$ d'engagements (communiqué du 01/11/2010). Fund IV (2010) : closing final à 1,34 Md$, pour une cible de 1,25 Md$ (même communiqué). Fund V (2014) : 2,0 Md$, plafond atteint, pour une cible de 1,5 Md$ (communiqué du 15/07/2014). Fund VI (2019) : closing final à 2,84 Md$, pour une cible de 2,5 Md$ (Private Equity Professional, 20/11/2018). Fund VII (2025) est en levée, sans taille publiée.
Littlejohn & Co. a lancé sa stratégie de crédit en 2006 et ses capital solutions en 2018 (site du gérant). Wellfleet Credit Partners, plateforme de CLO fondée en 2015, gérait 16 CLO et plus de 6,5 Md$ d'actifs au 31/12/2021 quand Blue Owl Capital a annoncé son acquisition, le 16/02/2022. Blue Owl Capital l'a finalisée le 01/04/2022, auprès d'affiliés de Littlejohn & Co. (communiqué de Blue Owl Capital du 01/04/2022). Le Form ADV signé le 26/08/2026 déclare 8,97 Md$ d'actifs sous gestion réglementaires, sur 27 comptes, tous discrétionnaires. Le site du gérant écrit encore « ~$8B », chiffre au 30/09/2024.
Direction et Gouvernance
Le communiqué du 20/07/2026 nomme Michael Klein Chairman et Brian Ramsay Vice Chairman. Tous deux restent associés au travail de l'équipe d'investissement. La gestion de la firme revient à trois Managing Partners, Brian Michaud (arrivé en 2007), Antonio Miranda (arrivé en 2004) et Steven Raich (arrivé en 2000), et à Shant Mardirossian, Chief Operating Officer arrivé en 2026 après près de 30 ans chez Kohlberg. Miranda et Raich ont été nommés Managing Partners en mai 2024 (communiqué du 31/05/2024). Brian Ramsay, arrivé en 1997, avait été nommé President en janvier 2012. Ed Feeley, Advisory Partner, arrivé en 1998, siège au comité d'investissement (page équipe du gérant, relevé du 01/11/2026).
Le Form ADV du 26/08/2026 déclare 81 salariés, dont 39 exercent des fonctions de conseil en investissement. L'accompagnement opérationnel des participations passe par le Portfolio Support Group : selon la page équipe du gérant, ses membres sont salariés de Littlejohn Portfolio Support Group (LPSG), société affiliée, et rémunérés par les participations et/ou par LPSG. Littlejohn & Co., LLC, de droit du Delaware, est Registered Investment Adviser auprès de la SEC (CRD 156720, SEC File 801-73618). L'Item 11 de ce dépôt ne déclare aucun événement disciplinaire. Siège au 8 Sound Shore Drive, Suite 303, Greenwich CT 06830.
Organisation et Ressources
Bureau unique à Greenwich : le Form ADV du 26/08/2026 ne déclare aucun bureau secondaire. Côté ESG, Littlejohn & Co. est signataire des PRI depuis le 29/01/2024 (répertoire des PRI, relevé du 01/11/2026). Son site indique aussi une adhésion à l'ESG Data Convergence Initiative en 2024 et une politique d'investissement ESG propre. La page de disclosures SFDR de Littlejohn Fund VII-A (site du gérant, relevé du 01/11/2026) indique que le gestionnaire cherche à s'aligner, de façon générale, sur les PRI et le Pacte mondial des Nations unies. Il envoie un questionnaire ESG aux cibles et aborde ces sujets en comité d'investissement. Il ne prend pas en compte, à ce jour, les incidences négatives au sens de l'article 4 du règlement SFDR.
