Searchlight Capital Partners
Décryptage des fonds Searchlight Capital Partners
Searchlight Capital Partners est une société de private equity spécialisée dans les communications, les médias et les services, basée à New York, qui déclare 17,5 Md$ d'encours réglementaire (Form ADV du 15/04/2026). Sur un fonds mûr, Searchlight Capital Partners dépasse le benchmark en TRI, pas en TVPI.
- Le métier (PE)
- Searchlight Capital Partners investit en private equity (LBO, carve-outs, retraits de cote) et en dette.
- La thèse
- Searchlight Capital Partners revendique une approche de « business owner ».
- La performance
- Searchlight Capital Partners (série phare, un fonds mûr) : TRI net de 19,6 %, contre 16,2 % pour le Benchmark Call Me Warren LP Buyout & Growth ; TVPI de 1,84x, calculé sur les flux publiés par TMRS, contre 1,95x ; deuxième quartile.
- Le point de vigilance
- Searchlight Capital Partners n'a qu'un fonds comparé au benchmark, Searchlight Capital Partners II ; III (2020) et IV (2024) sont trop récents.
TRI & multiples des fonds Searchlight Capital Partners
Performances fonds par fonds
Périmètre d'analyse : 3 des 4 fonds de la série Searchlight Capital Partners (millésimes 2015 à 2024).
L'investissement en Private Equity présente un risque de perte totale en capital et un risque d'illiquidité : le capital peut rester immobilisé dix ans ou plus.
| Fonds | Vintage | Multiple Net (x) | IRR Net (%) | Taille | Source |
|---|---|---|---|---|---|
| Searchlight Capital Partners IV | 2024 | xxx | xxx | xxx | xxx |
| Searchlight Capital Partners III | 2020 | xxx | xxx | xxx | xxx |
| Searchlight Capital Partners II | 2015 | 1,84x (distribué + valeur résiduelle) / appelé, flux publiés par TMRS au 30/06/2026 |
19,59% | 1 900 M$ | TMRS, 06/2026 |
* Données indicatives - millésime récent.
Analyse des fonds Searchlight Capital Partners : avis éditorial
Track Record Consolidé
Périmètre : 1 fonds mûr de la série Searchlight Capital Partners (Searchlight Capital Partners II, millésime 2015). Hors fonds récents (Searchlight Capital Partners III, 2020, et Searchlight Capital Partners IV, 2024). Le premier fonds de la série, clos en mars 2012, ne figure pas dans les données LP publiques exploitées. Hors crédit opportuniste (Searchlight Opportunities Funds), co-investissements et véhicules dédiés. Périmètre limité à la série Searchlight Capital Partners pour assurer la comparabilité entre sociétés de gestion.
L'investissement en Private Equity présente un risque de perte totale en capital et un risque d'illiquidité : le capital peut rester immobilisé dix ans ou plus.
| Métrique | Searchlight Capital Partners | Benchmark Call Me Warren LP Buyout & Growth | Écart |
|---|---|---|---|
| TRI Net Médian | 19,6% | 16,2% | +3,4 pts |
| Multiple Net Médian (TVPI) | 1,84x | 1,95x | -0,11x |
| % Fonds Top Quartile (Q1) | 0% | 25% | -25 pts |
| % Fonds Q1-Q2 | 100% | 50% | +50 pts |
Périmètre : 1 fonds mûr de la série Searchlight Capital Partners. Médianes des deux côtés : celle de la série, ici la valeur de son seul fonds mûr, Searchlight Capital Partners II, et, pour le Benchmark Call Me Warren LP Buyout & Growth (édition au 30/06/2026 : 1 032 fonds primaires, 25 investisseurs institutionnels publics américains), la médiane des médianes des fenêtres des fonds, ici celle de la fenêtre de Searchlight Capital Partners II. Multiple de Searchlight Capital Partners II : calculé sur les flux publiés par TMRS au 30/06/2026, caisse retenue. Sur un seul fonds, les parts de fonds en Q1 et en Q1-Q2 valent 0 % ou 100 % ; le benchmark place, par construction, 25 % des fonds en Q1 et 50 % en Q1-Q2.
Le TRI net de 19,6 % se situe 3,4 points au-dessus du benchmark (16,2 %), et le TVPI de 1,84x, calculé sur les flux publiés par TMRS, 0,11x sous celui du benchmark (1,95x) : Searchlight Capital Partners II affiche un multiple, distributions et valeur résiduelle comprises, inférieur à la médiane de sa fenêtre, pour un TRI supérieur. Le fonds se classe en deuxième quartile. Ce résultat repose sur un seul fonds mûr.
Évolution par Période
| Période | Fonds concernés | TRI Net | Multiple Net | Contexte de marché |
|---|---|---|---|---|
| Fonds mûr (2015) | Fund II (1 véhicule)Q2 | 19,6% | 1,84x | Le gérant annonce le final close de Searchlight Capital Partners II le 17/12/2015, avec plus de 1,9 Md$ d'engagements (communiqué du gérant). Le fonds se classe en deuxième quartile de sa fenêtre 2014-2016, au-dessus de la médiane (16,2 %) et à 2,31 points sous le seuil du premier quartile (21,9 %). |
| Fonds récents (2020-2024)* | Fund III, Fund IV (2 véhicules)En cours | 21,8%* | 1,58x* | Le gérant annonce le final close de Searchlight Capital Partners III le 18/11/2020, à 3,4 Md$ (communiqué du gérant). Pour Searchlight Capital Partners IV, les souscriptions déclarées à la SEC atteignent 2 518 M$ au 29/04/2024 (Form D/A). Millésimes trop récents pour un quartile ; leurs chiffres indicatifs figurent au tableau de performance détaillé. Hors périmètre consolidé. |
* Données indicatives - valorisations non réalisées, millésimes trop récents pour être considérés comme probants. La ligne Fonds récents affiche la médiane des deux véhicules ; sa médiane de multiple (1,58x*) porte sur des multiples calculés de la même façon que celui de Searchlight Capital Partners II, sur les flux publiés par TMRS. Badges de quartile lus pour chaque fonds dans la fenêtre de trois millésimes centrée sur le sien. Le premier fonds de la série, clos en mars 2012, ne figure pas dans les données LP publiques exploitées ni dans cette évolution.
Notre évaluation
Atouts Principaux
- Un fonds mûr au-dessus de la médiane de sa fenêtre : Searchlight Capital Partners II (2015) se classe en deuxième quartile de sa fenêtre 2014-2016, avec 19,59 % de TRI net au 30/06/2026 (TMRS, Texas Municipal Retirement System) et 1,84x de multiple, calculé sur les flux publiés par cette caisse. Son TRI dépasse la médiane de la fenêtre (16,2 %) et se place à 2,31 points sous le seuil du premier quartile (21,9 %). Florida SBA, autre caisse de retraite qui publie le fonds, imprime 19,5 % au 31/03/2026.
- Deux final closes annoncés par le gérant : celui de Searchlight Capital Partners II le 17/12/2015, avec plus de 1,9 Md$ d'engagements, puis celui de Searchlight Capital Partners III le 18/11/2020, avec 3,4 Md$, troisième fonds de private equity levé par la firme depuis sa création (communiqués du gérant). Pour Searchlight Capital Partners IV, les souscriptions déclarées à la SEC atteignent 2 518 M$ au 29/04/2024, auprès de 75 investisseurs (Form D/A), et non la taille finale du fonds.
- Une équipe dirigeante nommée : les trois fondateurs, Eric Zinterhofer, Erol Uzumeri et Oliver Haarmann, sont Founding Partners. La page Équipe du site nomme aussi un Chief Investment Officer (Andrew Frey), un CFO (John Yantsulis), un General Counsel et CCO (Nadir Nurmohamed), le responsable du private equity européen (James Redmayne) et celui des Searchlight Opportunities Funds (Albert Shin). Searchlight Capital Partners, L.P. déclare 132 employés, dont 69 aux fonctions de conseil en investissement (Form ADV du 15/04/2026). Le pied de page du site renvoie à un rapport 2026 au titre des Walker Guidelines.
Points d'Attention
- Une comparaison au benchmark sur un seul fonds : le consolidé ne porte que sur Searchlight Capital Partners II. Searchlight Capital Partners III (2020) et IV (2024) sont trop récents pour un quartile dans cette édition ; leurs chiffres indicatifs figurent au tableau de performance détaillé. Le premier fonds de la série, clos en mars 2012 sur 864 M$ d'engagements selon le mémorandum d'investissement du PSERS (Pennsylvania Public School Employees' Retirement System) de 2015, ne figure pas dans les données LP publiques exploitées.
- Un multiple sous la médiane de la fenêtre : Searchlight Capital Partners II affiche 1,84x de TVPI, calculé sur les flux publiés par TMRS, contre 1,95x pour la médiane de sa fenêtre 2014-2016, alors que son TRI se place au-dessus de la médiane.
- Un private equity centré sur quatre secteurs : le gérant investit principalement dans les communications, les médias, les services financiers et les services aux entreprises (page Overview du site) ; sa page Private Equity les présente en deux pôles, « Communications & Media » et « Services ». Les sources consultées ne donnent pas la part de chaque secteur dans les fonds de la série.
Méthodologie et Sources
| Classification | Critère | Fonds concernés |
|---|---|---|
| Mature (consolidé) | Série Searchlight Capital Partners, millésime 2000-2019 | Searchlight Capital Partners II (2015) |
| Récent | Millésime 2020 et après, trop récent pour un quartile | Searchlight Capital Partners III (2020), Searchlight Capital Partners IV (2024) |
| Hors données LP publiques | Aucune ligne dans les données LP publiques exploitées | Premier fonds de la série, Searchlight Capital, L.P. (clos en mars 2012) |
Quartiles de TRI calculés sur le Benchmark Call Me Warren LP Buyout & Growth. Le quartile porte sur la ligne du tableau de performance (caisse et date) ; il est fragile à moins de 0,5 point d'un seuil, ou si les caisses retenues par le benchmark le placent des deux côtés d'un seuil. Part de growth equity : 20,3 % (2014-2016). Les multiples de Searchlight Capital Partners II, III et IV sont calculés, (distribué + valeur résiduelle) / appelé, sur les flux publiés par TMRS au 30/06/2026 : cette caisse publie les flux des fonds sans imprimer de multiple. Millésime des fonds Searchlight : année retenue par la majorité des caisses de retraite qui publient le fonds (Searchlight Capital Partners ne publie pas de millésime). Les fonds de millésime 2020 et après à performance négative (TRI négatif, ou multiple inférieur à 1,0x sans TRI publié) affichent « n.s. » (non significatif) ; leur millésime et leur taille restent visibles.
Sources de données : Texas Municipal Retirement System (TMRS), 30/06/2026. Recoupement du fonds mûr : Florida State Board of Administration (SBA), 31/03/2026. U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) : IAPD (CRD 161958), Form ADV du 15/04/2026 et Form D/A de Searchlight Capital IV, L.P. (29/04/2024). Site du gérant : searchlightcap.com. Tailles de fonds : communiqués de final close de Searchlight Capital Partners II (17/12/2015) et III (Business Wire, 18/11/2020) ; pour IV, souscriptions déclarées au Form D/A, et non la taille finale ; pour le premier fonds, mémorandum d'investissement du Pennsylvania Public School Employees' Retirement System (PSERS) du 22/09/2015, retenu pour la taille et la date de final close seulement.
Limites des données PE : les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Les TRI et multiples sont nets de frais de gestion et de carried interest. Ils proviennent des rapports publiés par les fonds de pension investisseurs. Quand un rapport n'imprime pas le multiple, nous le calculons à partir des montants qu'il publie (valeur totale rapportée au capital appelé). Les valorisations des fonds non liquidés reposent sur des estimations (NAV) qui peuvent différer significativement de la valeur de réalisation finale.
Stratégie d'investissement
Approche et Allocation
Capital-transmission (Buyout) et opérations structurées, dans le cadre d'un mandat flexible en private equity et en dette (« a flexible mandate to invest in private equity and debt », page Overview du site du gérant). Selon sa page Private Equity, les fonds de private equity de Searchlight interviennent sur six types d'opérations : rachats avec effet de levier (LBO), cessions de filiales de groupes (carve-outs), partenariats avec les entrepreneurs, retraits de cote, participations minoritaires significatives et solutions de capital. Les investissements portent principalement sur quatre secteurs : Communications, Media, Financial Services et Business Services (page Overview). Selon le communiqué de final close de Searchlight Capital Partners III (18/11/2020), le fonds cible, comme ses prédécesseurs, des investissements en Amérique du Nord et en Europe, en s'appuyant sur les équipes de la firme dans les deux zones. À côté de la série phare, les Searchlight Opportunities Funds (crédit opportuniste) investissent dans des opérations privées et cotées en Amérique du Nord et en Europe : solutions de capital, situations tendues, restructurations, dette primaire et secondaire, actions de préférence et structurées (page Opportunistic Credit). Le track record consolidé de la fiche ne porte que sur la série Searchlight Capital Partners.
Profil des Investissements
La page Portfolio du gérant présente 47 sociétés, en portefeuille ou cédées, dans ses quatre secteurs. Parmi elles : Ziply Fiber, issu d'un carve-out de Frontier Communications annoncé le 29/05/2019 et finalisé le 01/05/2020 (communiqué du gérant), et Electric Lightwave, réseau de fibre optique du nord-ouest des États-Unis (page d'accueil du site) ; Mitel Networks, retiré de la cote en 2018, dont la propriété est passée de Searchlight Capital Partners à ses prêteurs à l'issue d'une restructuration financière achevée le 20/06/2025, avec sortie du Chapter 11 (page Financial Restructuring du site de Mitel) ; KORE, fournisseur de connectivité pour l'internet des objets (communiqué du 21/07/2026) ; GCI Liberty, Liberty Latin America, Hemisphere Media, Global Eagle Entertainment et TelevisaUnivision ; Adams Outdoor Advertising, investissement stratégique conjoint avec BCI en septembre 2021 ; Chord Music Partners (août 2025, puis février 2026) ; Euclid Transactional, cédée à CRC Group en mars 2026 ; Global Risk Partners, intermédiaire d'assurance indépendant au Royaume-Uni, et M&M Food Market, détaillant canadien de produits surgelés (page d'accueil) ; RSK Group, avec des actions de préférence de 500 M£, conjointement avec Ares Management (2024). Searchlight a aussi participé en juillet 2025 à une opération de dette et de capital dans Wefox (insurtech européen).
Création de Valeur
Approche de « business owner » revendiquée. Selon sa page Private Equity, l'équipe du gérant crée de la valeur par la connaissance sectorielle, des montages sur mesure (« creative transaction structuring »), l'orientation stratégique et l'expertise opérationnelle, avec un capital flexible et une disposition à intervenir dans des situations complexes. Sa page d'accueil met en avant le partenariat avec les actionnaires et les dirigeants des sociétés, et la collaboration entre ses bureaux (« cross-office collaboration »). Parmi les opérations relevées : le carve-out de Ziply Fiber depuis Frontier Communications, annoncé en 2019 et finalisé en 2020 ; les actions de préférence de RSK Group, conjointement avec Ares Management (2024) ; l'acquisition de KORE par des affiliés de Searchlight et d'Abry Partners, finalisée le 21/07/2026, à la suite de laquelle l'action KORE a été retirée du NYSE (communiqué relayé par le gérant). Cessions récentes : Ziply Fiber, dont la cession à BCE, annoncée en novembre 2024, a été finalisée le 01/08/2025 (communiqué de BCE repris par le gérant) ; Euclid Transactional, cédée à CRC Group en mars 2026.
Évolutions Récentes
Depuis 2024 : actions de préférence de 500 M£ dans RSK Group, conjointement avec Ares Management (2024) ; cession de Ziply Fiber à BCE, annoncée en novembre 2024 et finalisée le 01/08/2025 ; investissements dans Chord Music Partners (août 2025, puis février 2026) et dans Wefox (juillet 2025) ; cession d'Euclid Transactional à CRC Group (mars 2026) ; accord pour investir dans CloserStill Media, plateforme d'événements B2B, dont Searchlight et Providence Equity Partners auront le co-contrôle (communiqué du gérant du 01/05/2026). La page News du gérant liste ensuite, par date de communiqué : l'acquisition à venir de Hyve par Hellman & Friedman (02/06/2026) ; la finalisation du rapprochement de Repairify et d'Opus IVS (02/07/2026) ; KORE, devenue société non cotée soutenue par Searchlight Capital Partners et Abry Partners (21/07/2026) ; l'accord de Roots Corporation pour un retrait de la cote, dans une opération menée par Marquee Brands (20/08/2026) ; l'investissement de Searchlight dans Aderian Group (01/09/2026) ; la nomination de Sebastian Inger comme Partner (13/10/2026). Hors de cette page, un communiqué de Priority Technology Holdings du 21/09/2026 annonce un accord définitif de retrait de la cote de la société par un groupe d'investisseurs mené par Thomas Priore, son président et directeur général ; selon ce communiqué, l'opération est financée en partie par des engagements en fonds propres de fonds conseillés par Searchlight, et sa clôture est attendue au premier semestre 2027. Pour Searchlight Capital Partners IV, les souscriptions déclarées à la SEC atteignent 2 518 M$ au 29/04/2024, auprès de 75 investisseurs (Form D/A), et non la taille finale du fonds.
A savoir
Le Private Equity cultive l'opacité. C'est dans son ADN. En tant que spécialiste du secteur, nous avons accès à ce que la plupart des investisseurs ne voient jamais : bases de données professionnelles (Preqin, Cambridge Associates, etc.), data rooms confidentielles, échanges directs avec les équipes de gestion.
Pour autant, toutes ces données sont réservées à des échanges privés et ne nous permettent pas de publier des fiches web détaillées. C'est pourquoi celles-ci s'appuient uniquement sur des données 100% publiques, par essence moins exhaustives, mais qui vous permettent un premier regard sur ces sociétés de gestion.
Cette fiche à but strictement informationnel et pédagogique ne constitue pas un conseil en investissement et ne vous dispense en aucun cas d'une due diligence rigoureuse.
Besoin d'une analyse approfondie ?
Nos due diligences s'appuient sur des bases de données privées, des data rooms exclusives et notre réseau d'experts sectoriels.
Profil et historique de la société de gestion Searchlight Capital Partners
Fondation et Évolution
2010, New York. Eric Zinterhofer (ex-Apollo Global Management, Senior Partner Telecom/Media/Cable Investment Committee de 1998 à 2010), Erol Uzumeri (ex-Teachers' Private Capital, Senior Vice President Private Equity direct chez Ontario Teachers' Pension Plan jusqu'en 2010) et Oliver Haarmann (ex-Kohlberg Kravis Roberts, senior partner de KKR à Londres de 1998 à 2010, où il a contribué à bâtir l'activité européenne de la firme) fondent Searchlight Capital Partners. Les trois fondateurs sont respectivement basés à New York, Toronto et Londres. Selon le mémorandum d'investissement du PSERS (Pennsylvania Public School Employees' Retirement System) du 22/09/2015, la firme ouvre dès sa création trois bureaux, à New York, Londres et Toronto. Le même mémorandum indique que le premier fonds, Searchlight Capital, L.P., est lancé fin 2010 et tient son final close en mars 2012 sur 864 M$ d'engagements, et le présente comme un fonds de millésime 2012.
Le gérant annonce le final close de Searchlight Capital Partners II le 17/12/2015, avec plus de 1,9 Md$ d'engagements (communiqué du gérant), puis celui de Searchlight Capital Partners III le 18/11/2020, à 3,4 Md$ ; ce second communiqué, diffusé par Business Wire, le présente comme le troisième fonds de private equity levé par la firme depuis sa création en 2010. Pour Searchlight Capital Partners IV, les souscriptions déclarées à la SEC atteignent 2 518 M$ au 29/04/2024, auprès de 75 investisseurs (Form D/A de Searchlight Capital IV, L.P.), et non la taille finale du fonds. Searchlight Capital Partners ne publie pas de millésime : la fiche retient pour chaque fonds l'année retenue par la majorité des caisses de retraite qui le publient, soit 2015 pour Searchlight Capital Partners II, 2020 pour III et 2024 pour IV.
Parmi les sociétés de la page Portfolio du gérant figurent GCI Liberty, Liberty Latin America, Mitel Networks (retrait de cote en 2018 ; selon la page Financial Restructuring du site de Mitel, la propriété est passée de Searchlight Capital Partners aux prêteurs à l'issue d'une restructuration financière achevée le 20/06/2025, avec sortie du Chapter 11), Hemisphere Media, Global Eagle Entertainment, Ziply Fiber (carve-out de Frontier Communications annoncé en 2019 et finalisé en 2020, cession à BCE finalisée le 01/08/2025), Adams Outdoor Advertising, KORE, RSK Group, Chord Music Partners et Euclid Transactional. Selon une décision de la Cour supérieure du Delaware du 18/06/2026 (Hemisphere Media Group, Inc. v. Fair American Select Insurance Company), d'anciens actionnaires de Hemisphere Media ont engagé en mai 2023, devant la Cour de chancellerie du Delaware, une action collective portant sur le rachat des actionnaires minoritaires par l'actionnaire de contrôle allégué (Garfield v. Searchlight Cap. P’rs, jointe à Edelman v. Searchlight Cap. P’rs) ; la demande de rejet a été accueillie en partie en janvier 2024, puis l'affaire a été réglée pour 15 M$, règlement approuvé en décembre 2024. Le crédit opportuniste est géré dans les Searchlight Opportunities Funds, hors du track record consolidé de la fiche.
Direction et Gouvernance
La page Équipe du site présente Eric Zinterhofer, Erol Uzumeri et Oliver Haarmann comme les trois Founding Partners de la firme. La même page nomme notamment : Andrew Frey, Partner, Chief Investment Officer (New York) ; John Yantsulis, Partner, CFO (Toronto) ; Nadir Nurmohamed, Partner, General Counsel et CCO (Toronto) ; Albert Shin, Partner, Head of Searchlight Opportunities Funds (New York) ; James Redmayne, Partner, Head of European Private Equity (Londres) ; Timothy Austin, Partner (Miami), administrateur de Ziply Fiber ; Darren Glatt, Partner (New York) ; Ajit Pai, Partner (New York), ancien président de la Federal Communications Commission (FCC) de 2017 à 2021, qui a rejoint Searchlight en 2021 ; Sebastian Inger, Partner (Londres), arrivé en 2026 après plus de dix ans chez Investcorp, dont la nomination a été annoncée le 13/10/2026 ; Riju Agrawal, Managing Director (New York), administrateur de Care Advantage ; Alejandro Batista, Managing Director (Miami), ancien vice-président de l'équipe d'investissement en infrastructure de Goldman Sachs.
Structure juridique : Searchlight Capital Partners, L.P. est enregistrée auprès de la SEC comme Registered Investment Adviser depuis le 27/03/2012 (CRD 161958, SEC File 801-74404, SEC IAPD). Elle déclare 17,5 Md$ d'actifs sous gestion réglementaires, tous discrétionnaires, sur 73 comptes, tous des véhicules d'investissement collectif (Form ADV du 15/04/2026, Other-Than-Annual Amendment). Statut UNPRI : signataire depuis le 14 juillet 2022 (Investment Manager, United States) dans le répertoire officiel des signataires des PRI. Le pied de page du site renvoie à un rapport 2026 au titre des Walker Guidelines.
Organisation et Ressources
Siège à New York, au 745 Fifth Avenue (bureau principal déclaré au Form ADV du 15/04/2026). La page Contact du site donne quatre bureaux : New York (745 Fifth Avenue, 26th Floor, NY 10151, +1 212 293 3730), Londres (15 Golden Square, 2nd Floor, W1F 9JG), Toronto (22 Adelaide Street West, 35th Floor, M5H 4E3) et Miami (600 Brickell Avenue, Suite 2575, FL 33131). La page Strategies présente la firme comme un partenaire transatlantique (« A Transatlantic Partner ») ; la page Équipe revendique un modèle « single team operating seamlessly across North America and Europe », et la page d'accueil met en avant la collaboration entre les bureaux (« cross-office collaboration »). Le Form ADV du 15/04/2026 recense 132 employés, dont 69 aux fonctions de conseil en investissement. Parmi les caisses de retraite publiques américaines qui publient la performance des fonds de la série (LP) figurent CalSTRS, Florida SBA, LACERS, PSERS, TMRS et WSIB.
